20251208-银河期货-国债期货周报_表现结构分化_等待企稳信号_14页_1mb

国债期货周报总结

核心要点

本周债市场表现结构分化，中短端相对平稳，超长端调整加大。主要逻辑包括：明年货币宽松可能延续、通胀预期改善，但超长债投资者结构脆弱、市场担忧供需失衡、海外长债收益率高位运行等因素。

后市展望

后市债市结构分化持续，需等待央行释放明确呵护信号，以提升市场配置意愿并带动超长端企稳。

策略推荐

• 单边：暂观望。
• 套利：关注TF主力合约的期现正套机会；超长端利差虽有走阔，但不建议过度参与短期套利。

重点分析

• 期限利差：30Y-7Y利差走阔约7bp至51.2bp，主要因超长债投资者行为、供需失衡担忧和海外影响。
• 资金面：整体偏松，短期回笼流动性，但长期资金价格难进一步下探。
• 基本面：制造业PMI季节性回升，外部环境改善带动需求回暖，但企业仍偏谨慎。
• 估值数据：TF主力合约IRR较高，智能正套机会存在；各期货合约价差和持仓量显示市场交易活跃。