深度报告-20231228-首创证券-电子行业深度报告_消费电子新机热度高企_关注半导体设计弹性标的_23页_1mb
报告摘要
消费电子新机热度高企，关注半导体设计弹性标的
核心内容概述
本报告分析了2023年第三季度消费电子市场表现及半导体行业的复苏趋势，重点探讨了模拟芯片与数字芯片的市场动态，并给出了相关投资建议。
主要观点
- 消费电子终端出货量跌幅缩窄：全球智能手机和PC出货量同比跌幅明显缩小，市场已触底，预计2024年将出现反弹。
- AI芯片推动换机需求：高通与联发科分别发布支持生成式AI的芯片，推动AI手机市场发展，带动换机周期开启。
- 模拟芯片复苏显著：消费电子类模拟芯片公司业绩回暖，库存逐步去化，毛利率趋于稳定。
- 数字芯片需求增长：AIoT与可穿戴设备需求显著改善，部分数字芯片公司营收与毛利率同步提升。
- 投资建议明确：推荐关注模拟芯片公司（如南芯科技、力芯微、帝奥微、圣邦股份、汇顶科技、艾为电子）与数字芯片公司（如晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、炬芯科技、中科蓝讯）。
关键信息
1. 终端出货量跌幅缩窄，消费电子复苏
- 全球智能手机：2023Q3出货量为2.96亿部，同比-0.3%，环比+10%。小米和传音实现同比增长，华为、OPPO、vivo等品牌在市场中表现强劲。
- 国内智能手机：2023Q3出货量约6,705万台，同比-6.3%，环比+1.6%。华为Mate 60发布后，市场热度回升，荣耀重回出货量第一。
- 折叠屏手机：2023Q3国内出货量196.50万部，同比+90%，环比+56.45%。华为保持第一，其他安卓厂商积极追赶。
2. 模拟芯片：不同下游公司业绩出现分化，消费类复苏明显
- 消费电子占比较高公司：如圣邦股份、汇顶科技、南芯科技、艾为电子、力芯微、帝奥微等，Q3营收环比显著增长。
- 工控、汽车等占比较高公司：如上海贝岭、纳芯微、杰华特等，Q3营收环比微增，毛利率趋于稳定。
- LED照明驱动占比较高公司：如晶丰明源、必易微，Q3营收环比略有下滑，但毛利率已恢复至2020年水平。
3. 数字芯片：Q3收入同环比正增长，可穿戴需求显著好转
- AIoT领域公司：如晶晨股份、瑞芯微、全志科技，Q3营收同环比增长，毛利率稳中有升。
- 可穿戴领域公司：如恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技，受益于终端复苏和新品放量，营收和毛利率均显著提升。
- WiFi MCU公司：如乐鑫科技，Q3收入环比增长，毛利率保持稳定，存货周转速度加快。
投资建议
- 模拟芯片：关注南芯科技、力芯微、帝奥微、圣邦股份、汇顶科技、艾为电子等，受益于智能手机市场复苏。
- 数字芯片：关注晶晨股份、瑞芯微、全志科技等，受益于AIoT需求回暖。
- 可穿戴设备：关注恒玄科技、炬芯科技、中科蓝讯等，受益于智能手机热度带动的复苏。
风险提示
- 消费需求疲软：若消费需求持续低迷，将影响终端电子产品出货量，进而影响芯片公司业绩。
- AI落地不及预期：AI在终端应用进展不及预期，可能抑制相关芯片公司的营收增长。
- 行业竞争加剧：若市场需求不足，芯片设计公司竞争可能加剧，影响行业利润率。
关键数据与图表
图表概览
- 图1：2022Q3-2023Q3全球智能手机出货量及同比增速
- 图2：2023Q3全球智能手机市场份额
- 图3：2022Q3-2023Q3国内智能手机出货量及同比增速
- 图4：2023Q3国内智能手机市场份额
- 图5：2022Q3-2023Q3中国折叠屏手机出货量及同比增速
- 图6：2023年1-9月中国折叠屏手机市场份额
- 图7：高通骁龙8Gen3芯片概况
- 图8：联发科天玑9300芯片概况
- 图9：2022Q3-2023Q3全球个人电脑出货量及同比增速
- 图10：2022Q3-2023Q3全球笔记本及台式机出货量
- 图11：全球兼容AI个人电脑普及曲线
- 图12：2022Q1-2023Q3消费电子占比较高的公司单季度营业收入
- 图13：2020Q1-2023Q3消费电子占比较高的公司单季度毛利率
- 图14：2022Q1-2023Q3消费电子占比较高的公司存货账面价值
- 图15：2020Q1-2023Q3消费电子占比较高的公司存货周转天数
- 图16：2022Q1-2023Q3工控、汽车占比较高的公司单季度营业收入
- 图17：2020Q1-2023Q3工控、汽车占比较高的公司单季度毛利率
- 图18：2022Q1-2023Q3工控、汽车占比较高的公司存货账面价值
- 图19：2020Q1-2023Q3工控、汽车占比较高的公司存货周转天数
- 图20：2022Q1-2023Q3LED照明占比较高的公司单季度营业收入
- 图21：2020Q1-2023Q3LED照明占比较高的公司单季度毛利率
- 图22：2022Q1-2023Q3LED照明占比较高的公司存货账面价值
- 图23：2020Q1-2023Q3LED照明占比较高的公司存货周转天数
- 图24：2022Q1-2023Q3AIoT占比高的公司单季度营业收入
- 图25：2020Q1-2023Q3AIoT占比高的公司单季度毛利率
- 图26：2021Q1-2023Q3AIoT占比高的公司存货账面价值
- 图27：2020Q1-2023Q3AIoT占比高的公司存货周转天数
- 图28：2020Q1-2023Q3AIoT占比高的公司单季度研发费用
- 图29：2022Q1-2023Q3可穿戴占比高的公司单季度营业收入
- 图30：2020Q1-2023Q3可穿戴占比高的公司单季度毛利率
- 图31：2022Q1-2023Q3可穿戴占比高的公司存货账面价值
- 图32：2020Q1-2023Q3可穿戴占比高的公司存货周转天数
- 图33：2020Q1-2023Q3乐鑫科技单季度营业收入及同比增速
- 图34：2020Q1-2023Q3乐鑫科技单季度毛利率
- 图35：2020Q1-2023Q3乐鑫科技存货账面价值
- 图36：2020Q1-2023Q3乐鑫科技存货周转天数
表格概览
表1：A股主要模拟芯片公司2023年1-9月和2023Q3收入、净利润及同比增速
| 股票代码 | 公司简称 | 2023年1-9月收入（亿元） | 同比 | 2023Q3收入（亿元） | 同比 | 2023年1-9月归母净利润（亿元） | 同比 | 2023Q3归母净利润（亿元） | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300661.SZ | 圣邦股份 | 18.81 | -22.02% | 7.33 | -3.70% | 1.42 | -81.08% | 0.52 | -75.13% |
| 603160.SH | 汇顶科技 | 31.96 | +26.80% | 11.75 | +69.74% | 0.12 | +112.51% | 1.48 | +223.09% |
| 688484.SH | 南芯科技 | 12.06 | +15.37% | 5.45 | +102.27% | 1.80 | -26.72% | 0.80 | +83.87% |
| 688798.SH | 艾为电子 | 17.83 | +6.76% | 7.74 | +108.57% | -1.08 | -298.25% | -0.38 | +49.34% |
| 688601.SH | 力芯微 | 6.35 | +3.27% | 2.62 | +82.99% | 1.19 | -23.42% | 0.50 | +79.55% |
| 688173.SH | 希荻微 | 3.99 | -14.88% | 2.22 | +36.46% | 0.16 | -37.95% | -0.24 | -830.63% |
| 688508.SH | 芯朋微 | 5.80 | +9.94% | 1.96 | +28.64% | 0.60 | -23.89% | 0.12 | -41.79% |
| 688209.SH | 英集芯 | 8.43 | +37.94% | 3.27 | +63.07% | 0.16 | -86.44% | 0.14 | -23.17% |
| 688381.SH | 帝奥微 | 2.96 | -26.34% | 1.15 | +6.07% | 0.33 | -79.47% | 0.04 | -90.11% |
| 688325.SH | 赛微微电 | 1.51 | +4.41% | 0.66 | +86.05% | 0.19 | -25.36% | 0.15 | +786.74% |
表2：A股主要数字SoC公司2023年1-9月和2023Q3收入、净利润及同比增速
| 股票代码 | 公司简称 | 2023年1-9月收入（亿元） | 同比 | 2023Q3收入（亿元） | 同比 | 2023年1-9月归母净利润（亿元） | 同比 | 2023Q3归母净利润（亿元） | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 688099.SH | 晶晨股份 | 38.58 | -12.32% | 15.07 | +16.60% | 3.14 | -53.88% | 1.29 | +35.23% |
| 603893.SH | 瑞芯微 | 14.55 | -7.37% | 6.02 | +83.26% | 0.77 | -71.99% | 0.53 | +1318.46% |
| 300458.SZ | 全志科技 | 11.21 | -4.29% | 4.45 | +31.32% | -0.21 | -109.26% | -0.04 | -118.76% |
| 688608.SH | 恒玄科技 | 15.64 | +33.75% | 6.54 | +35.67% | 1.18 | -21.57% | 0.69 | -0.79% |
| 688332.SH | 中科蓝讯 | 10.50 | +35.19% | 3.96 | +69.11% | 1.97 | +66.97% | 0.85 | +242.42% |
| 688049.SH | 炬芯科技 | 3.76 | +22.31% | 1.57 | +64.92% | 0.47 | -3.56% | 0.22 | +76.22% |
| 688018.SH | 乐鑫科技 | 10.27 | +8.18% | 3.60 | +7.29% | 0.87 | +3.96% | 0.23 | +9.85% |
总结
本报告指出，消费电子市场在2023Q3出现复苏迹象，智能手机和PC出货量跌幅收窄，AI芯片的发布推动了市场对生成式AI的期待，从而拉动换机需求。模拟芯片公司受益于消费电子需求回暖，毛利率趋于稳定，推荐关注南芯科技、力芯微、帝奥微、圣邦股份、汇顶科技、艾为电子等。数字芯片公司，尤其是AIoT和可穿戴领域，表现强劲，推荐晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、炬芯科技、中科蓝讯等。报告同时提示了消费需求疲软、AI落地不及预期及行业竞争加剧等风险。
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