20251206-国金证券-石油化工行业研究_供应扰动持续_油价震荡上行_17页_2mb

石化行业周报总结摘要

原油

本周油价震荡上行，受乌克兰能源设施袭击和地缘政治担忧影响，供应中断风险加剧。WTI现货收于60.08美元，环比上涨1.53美元；BRENT现货收于64.78美元，环比下跌0.03美元。美国寒潮和天然气需求增加推升煤炭气价，EIA库存数据环比增加57.4万桶，炼厂开工率上升。欧洲考虑更改对俄油制裁方式，供应担忧持续发酵。

炼油

气温降低和雨雪天气影响作业效率，压制汽柴油需求。国内主营炼厂开工率74.66%，山东地炼开工率56.11%，炼油毛利环比波动。汽油和柴油库存环比增加，零批价差收窄，表明需求疲软和供应增加。预计下周需求难以改善，价格或弱势调整。

聚酯

市场窄幅震荡，圣诞节和电商节可能提振终端需求，但供应提升。PTA加工费环比下滑至170.33元/吨，涤纶长丝盈利水平下降，POY毛利-138.66元/吨，FDY毛利-98.66元/吨。库存增加，加工费维持在亏损状态。价格下跌环受原料PX上涨影响，预计继续弱势震荡。

烯烃

乙烯市场均价6206元/吨，环比下跌63元/吨，供需博弈导致价格稳中小动。丙烯市场价格震荡整理，供应增加和需求疲软加剧竞争，预计下周或小幅下行。

风险提示

地缘政治事件可能导致油价脉冲式上涨；海外经济衰退可能引发需求恶化和价格下跌；行业及国际政策变化可能影响供给侧和市场格局。

市场回顾

石油石化板块整体跑赢上证指数，表现最好为油气资源（+3.04%）和石油天然气指数（+2.11%）。公司股价波动，炼油和聚酯指数表现中性。风险包括库存变化、天气影响和需求淡季。