20250713-国泰期货-短纤_瓶片周度报告_47页_4mb

短纤

1. 供应端：头部工厂正在落实减产计划，涉及240万吨产能，如逸盛海南（125万吨）已到位，万凯重庆推迟一周预计持续1.5个月。若加工费回升至理想水平，可能导致减产提前，但目前加工费偏高，观察修复至合理区间。
2. 需求端：内需下游开工季节性下降，织造印染进入淡季。外需方面，美国关税谈判可能提高贸易不确定性，但影响有限；短纤出口需求一般。
3. 价格与估值：短纤现货加工费达1000-1100元/吨，估值中性偏高；期货加工费1200-1300元/吨。7-8月需求环比偏弱，但减产预期落空导致空间有限，目前价格震荡。
4. 策略：短期震荡，中期偏弱；推荐多PR（瓶片）空PF（短纤），跨期反套（8-9月），跨品种短纤空头（价差角度）。
5. 风险：原油供应扰动、关税政策不确定性、库存压力。

瓶片

1. 供应端：头部工厂加速减产，逸盛海南（125万吨）、万凯重庆（60万吨）执行中，瓶颈管装置重启待加工费修复，开工率80.7%。
2. 需求端：下游刚需高位，7月价格回落，买盘托底情绪改善；外贸部分透支出口量，7-8月有望小幅去库。
3. 价格与估值：现货加工费350-400元/吨，中性偏低；期货价差偏强，出口加工费拟合700-750元/吨。
4. 策略：震荡偏弱，多PR价差套利逻辑存续；期现正套可能；跨品种空PF。
5. 风险：加工费间走势分化、短期供需不平衡导致价格下跌超预期、关税不确定风险、市场情绪影响。