20250720-国泰期货-短纤_瓶片周度报告_46页_4mb

短纤（PF）

• 供应端：部分工厂落实减产，主要涉及棉型及中空产品，预计持续一个月以上。本周开工率平均90%左右，棉型开工率92.3%，未来可能小幅上升。
• 需求端：内外需订单均偏淡，工厂降负。美国关税谈判可能影响转口贸易，但总体影响较小。
• 价格与估值：现货加工费走弱，加工费渐处中性偏高位，仍有下行空间。
• 观点与建议：短期震荡，中长期偏弱。维持仓位观察政策对上游影响。
• 交易策略：
  • 单边：震荡市为主。
    -$策略
  • 跨期：建议做8-9反套。
  • 跨品：多PR空PF逢高止盈。
• 风险：原油价格波动、工厂减产情况、下游累库压力及“反内卷”政策影响。

瓶片（PR）

• 供应端：头部工厂减产规模约240万吨，影响持续。目前开工率降至79%，供应端偏紧。
• 需求端：下游需求回暖，逢低补货，但整体偏弱。出口数据明显增长，短期受海运费影响，可能透支未来需求。
• 价格与估值：加工费上行至350-400元/吨，较往年偏低。需求支撑较强，继续去库，加工费仍有扩张空间。
• 观点与建议：短期震荡，中长期供需偏紧。保持关注反内卷及政策落地落地情况。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱，下方空间有限。
    -$策略
  • 跨期：建议做正套。
  • 跨品：多PR空PF逢高止盈。
• 风险：原油价格高位、政策落地进程、下游需求兑现速度。