20231230-东吴证券-金工定期报告_重拾自信2.0_RCP因子绩效月报_20页_1mb

“重拾自信20”RCP因子基于行为金融学中过度自信偏差，通过高频分钟数据计算利好超涨与股价回调的时间差构建。因子从CP（过度自信）进化为RCP（重拾自信），剔除日内收益后提升有效性。回测显示RCP因子在全体A股中平均年化收益1963%，信息比率262，月度胜率82.35%，但波动大，回撤深。十二月多空对冲组合微亏及分项表现显示策略略受当月利好兑现影响。

构造方法引入DHS模型，用分钟序列均值-标准差定义超涨/回调区间中位数差作为CP因子，后再正交日内收益生成RCP。绩效分析表明，RCP因子年化收益1917%，波动率652%，优于CP因子；绩效分解显示空头策略收益领先（10.53% vs 9.50%），但全市场多空对冲组合整体表现稳定。

优化路径包括双因子分组（CP/RCP_mean与CP/RCP_std联用），新因子RCP_new年化收益2069%，IC均值0.04，ICIR327，刷新月胜率81.55%，但虽比原始因子优，仍欠纯净。纯净方法为对RCP因子回归风格因子与行业，取残差，渐显稳定性增进，纯净RCP表现优于原始CP。

分年度绩效呈现波动变化，多数年份维持高收益，信息比率稳定，多空对冲收益在年际间有起伏。参数敏感性测试显示RCP因子性能在回看日数40-60天未见大幅劣化，模型稳健性较强。策略需强调风险管理，格外关注纯化对收益的增强作用以及多空对冲（尤其是空头）对策略拓宽的作用。