> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI产业应用商用化加速落地，数据要素和数字人民币产业发展有望提速 ## 核心内容 本报告聚焦AI产业与数据要素产业的最新动态，分析其商用化进程及未来发展趋势。在AI领域，国内外大模型厂商持续发布新版模型，显著提升多模态能力、智能体协同应用、token使用效率及端侧部署能力。数据要素方面，世界数据组织正式成立，国家数据局发布《数据产权登记工作指引（试行）》征求意见稿，推动数据要素价值释放与交易流通。数字人民币业务运营机构数量增加，有望带动相关软硬件产品需求增长。报告建议继续关注AI大模型商业化路径与数据要素产业的进一步落地。 ## 主要观点 - **AI产业加速商用化**：多个AI大模型厂商发布新版本，显著提升模型性能与应用场景适配性，如阿里、智谱、阶跃星辰及谷歌等。 - **Token使用量价齐升**：Qwen3.6-Plus与豆包大模型日调用量及日均使用量大幅增长，反映AI应用落地的加速与商业化路径的成熟。 - **数据要素政策支持**：我国通过组建世界数据组织、发布数据产权登记指引等举措，推动数据要素产业从顶层设计到组织架构的完善，促进数据交易流通。 - **数字人民币扩展**：中国人民银行新增12家数字人民币业务运营机构，提升服务普惠性与市场参与度。 ## 关键信息 ### AI产业动态 1. **豆包大模型**：截至2026年3月，日均Token使用量突破120万亿，三个月增长一倍，较2024年5月增长1000倍。 2. **阿里发布多款模型**： - Qwen3.5-Omni：支持256K超长上下文与113种语言识别。 - CoPaw 1.0：重点升级定制小模型、安全机制、多智能体协同及记忆管理。 - Qwen3.6-Plus：编码智能体能力全面跃升，日调用量达1.4万亿词元，刷新OpenRouter平台纪录。 3. **智谱发布GLM-5V-Turbo**：具备原生多模态Coding基座能力，深度适配ClaudeCode与龙虾场景，可处理视觉与编程任务。 4. **阶跃星辰上线Step 3.5 Flash 2603**：新增low think mode，token消耗降低14%-56%，提升推理效率与灵活性。 5. **谷歌推出Gemma4开源大模型**：包含四种规格，其中31B参数模型在行业标准Arena AI文本榜单中位列全球开源模型第三。 6. **Claude Code源代码泄露事件**：Anthropic表示为人为失误，未涉及用户数据，事件或推动全球Agent框架优化。 7. **智谱业绩报告**：2025年营收7.24亿元，同比增长131.9%，API平台收入增长3倍，毛利率提升。 ### 数据要素与数字人民币 1. **世界数据组织成立**：3月30日在北京完成组建，总部设于北京，致力于推动全球数据合作与治理实践。 2. **数据产权登记指引**：国家数据局发布《数据产权登记工作指引（试行）》（公开征求意见稿），推动数据要素价值体现与交易流通。 3. **数字人民币运营机构增加**：新增12家银行类运营机构，提升数字人民币服务普惠性与市场覆盖。 ## 投资建议 - **AI产业**：关注国内大模型技术升级、产品迭代、生态建设及智能驾驶、具身智能等新型终端应用落地。 - **数据产业**：关注数据基础设施建设、高质量数据集开发、数据产权登记及数据交易流通机制完善。 - **数字人民币**：关注软硬件产品需求增长及运营机构扩容带来的市场机遇。 ## 风险提示 - 中美科技摩擦 - 地缘政治风险 - 产业生态建设不及预期 - 应用落地不及预期 - 数据隐私安全风险 - 市场竞争加剧 ## 行业表现与估值 - **市场表现**：申万计算机行业指数上周下跌3.39%，跑输沪深300 2.02个百分点，跑赢创业板指1.04个百分点，排名申万31个一级行业第23位。 - **累计表现**：2026年初至4月5日，申万计算机行业指数累计下跌9.43%，排名第27位。 - **行业估值**：截至2026年4月3日，申万计算机行业PE-TTM为168.49倍，高于历史均值158.11倍，估值偏高。 ## 投资评级 - **行业评级**：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。 - **公司评级**： - 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。 - 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。 - 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。 - 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 ## 证券分析师承诺与免责条款 - 本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具。 - 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。 - 未经书面许可，不得以任何形式引用、复制或转载本报告内容。 ## 万联证券研究所 - **上海总部**：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - **北京总部**：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - **深圳总部**：福田区深南大道2007号金地中心 - **广州总部**：天河区珠江东路11号高德置地广场