20260119-德邦证券-策略点评_A股市场波动上行_5页_647kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师程强、翟堃、高嘉麒撰写，分析了2026年1月19日A股、债券及商品市场的走势，并对当前交易热点及投资策略进行了总结。报告指出，A股市场在较高流动性支撑下波动上行，部分科技板块及政策支持领域表现突出；债券市场因经济数据稳定及央行宽松信号，情绪有望延续；商品市场则呈现分化，贵金属及部分有色金属品种表现强势。

一、市场行情分析

1）股票市场：波动上行，科技板块轮动

• 市场表现：A股市场整体波动上行，上证指数收涨0.29%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.7%，北证50微涨，科创50微跌，万得全A及A500指数均小幅上涨。
• 成交量：A股全天成交2.73万亿元，较上日略有回落。
• 板块轮动：科技板块持续活跃，特高压、中航系等板块领涨。电科院、汉缆股份、大连电瓷等个股涨幅显著，受国家电网“十五五”投资计划及航天科技重大工程推动影响。
• ETF波动：部分宽基ETF盘中波动明显，对市场有一定压制，但整体仍维持活跃。

2）债券市场：国债期货多数下行

• 市场表现：国债期货主力合约多数下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期及5年期小幅下跌，2年期持平。
• 资金面：央行净投放722亿元，短端利率多数下行，隔夜Shibor下降0.7BP，7天期下降0.3BP。
• 经济数据：2025年全年GDP同比增长5%，第四季度增速4.5%，略低于预期，但经济数据稳定增长支撑债市情绪。
• 展望：2026年降准降息仍有空间，债市情绪或持续受益。

3）商品市场：多数下跌，沪金创新高

• 市场表现：商品市场整体下跌，沪锡跌幅达5.98%，领跌市场；沪金价格创新高，贵金属表现强势。
• 重点品种：
  • 沪锡：因保证金政策调整及供给端扰动（如刚果(金)冲突、缅甸复产不及预期），价格持续偏弱。
  • 沪金：受国际地缘政治风险上升及美联储降息预期影响，黄金价格持续走高。
• 其他品种：化工品、非金属建材、黑色系、农副产品等多数下跌；能源品涨跌参半；新能源材料多数上涨。

二、交易热点追踪

1）近期热门品种梳理

2）核心投资思路

• 权益市场：资金活跃度未减，慢牛格局延续，关注前期交易偏少的科技题材。
• 债市：结构性利率下调释放宽松信号，支撑债市情绪。
• 商品市场：有色金属多头趋势仍在，锡等供给端扰动品种或延续强势。

三、风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

四、分析师与研究助理简介

• 程强：博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业排名奖项。
• 高嘉麒：研究助理，具备扎实的研究基础，擅长从库存周期角度分析市场。

五、投资评级说明

六、法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性。
• 报告内容不得以任何形式复制、分发或引用，未经书面许可不得使用。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的证券并提供相关服务。