20230127-东吴证券-水晶光电-002273.SZ-2022年报预告点评_年报预告符合预期_消费电子及汽车电子助力长期成长_3页_439kb

水晶光电（002273）2022年报预告点评总结

核心内容

水晶光电于2023年1月27日发布了2022年度业绩预告，整体表现符合市场预期。公司预计2022年归母净利润为5.5-6亿元，同比增长24.4%-35.7%，扣非归母净利润为4.8-5.3亿元，同比增长30.2%-43.8%。公司持续受益于消费电子和汽车电子两大业务板块的增长，特别是在高端光学组件领域表现突出。

主要观点

1. 消费电子业务持续增长

• 薄膜光学面板业务：手机中的薄膜光学面板业务快速起量，利润率显著提升，成为主要业绩增长点。
• 滤光片产品升级：传统滤光片产品正向高端至中端手机渗透，推动毛利率提升。
• 国际大客户拓展：海外大客户业务量及产品范围持续扩大，未来有望深度参与新一代智能手机光学创新及微棱镜模块供应。
• AR/VR眼镜布局：公司领先布局AR/VR眼镜的核心光学显示环节，提供关键零组件及解决方案，长期受益于产业生态成长。

2. 汽车电子成为新的增长曲线

• AR-HUD突破：汽车电子领域中，AR-HUD业务持续突破新客户与新车型，出货量及营收大幅提升。
• 技术优势：凭借光学设计、算法、精密加工和供应链管控等传统优势，公司在汽车光学产品中具备先发优势。
• 市场拓展：有望快速突破国内新势力及主流车厂的认证，巩固市场份额与盈利能力。
• 业务占比提升：汽车电子业务营收占比有望快速提升，成为公司新的业绩增长点。

3. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.76亿元、7.43亿元、9.07亿元。
• 估值：当前市值对应PE分别为31倍、24倍、20倍，公司估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司消费电子光学产品持续拓展与升级，同时汽车电子业务快速成长。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 产品价格波动风险
• 毛利率波动风险

市场数据

• 收盘价：12.77元
• 一年最低/最高价：8.35元 / 15.65元
• 市净率：2.18倍
• 流通A股市值：17,271.27百万元
• 总市值：17,758.37百万元

结论

水晶光电在2022年业绩表现稳健，符合市场预期。公司通过消费电子与汽车电子双轮驱动，推动业绩增长，特别是在AR-HUD和高端光学组件领域表现突出。未来公司有望在光学创新和汽车供应链中持续受益，长期成长性良好，维持“买入”评级。