国会预算办公室-预算替代方案下的赤字和债务预测（英）-2025.4_7页_598kb

总结：预算替代情景下的赤字与债务预测

核心内容

本总结基于美国国会预算办公室（CBO）对一种替代预算情景的分析，该情景包括两项主要调整：永久延续2017年税法（Public Law 115-97）的某些条款，以及在10年预算窗口内每年减少1500亿美元的收入，并在此之后按GDP固定比例减少收入。

主要观点

• 当前基线情景：在CBO的最新基线预测中，假设现行法律基本不变，2025-2055年间，初级赤字平均为GDP的2.0%，2055年为1.9%；总赤字平均为GDP的6.3%，2055年达到7.3%；联邦公共债务从GDP的100%上升至156%。
• 替代情景影响：在替代情景中，若延续2017年税法条款并减少额外收入，2055年的公共债务将升至GDP的220%，比基线情景高出63个百分点；总赤字将升至GDP的12.0%，比基线高出4.7个百分点；初级赤字将升至GDP的3.8%，比基线高出1.9个百分点。
• 利率与GNP影响：替代情景下，2055年的平均利率将升至4.0%，比基线高出0.3个百分点；实际GNP人均将比基线情景低3.3%（或4,375美元）。
• 经济增长变化：短期内，经济增长会因需求增加而加快；但长期来看，由于赤字和债务扩大，私人投资减少，经济增长将放缓。

关键信息

替代情景设定

• 延续2017年税法条款：包括降低个人所得税税率、调整可扣除项目、扩大儿童税收抵免、允许企业对某些投资立即全额扣除、以及调整替代最低税的收入门槛。
• 永久延长遗产与赠与税免税额：该条款在基线情景中已为永久性，因此在替代情景中也保持不变。
• 额外收入减少：在10年预算窗口内每年减少150亿美元收入，之后按GDP固定比例减少。

经济影响分析

• 有效边际税率下降：劳动与资本收入的有效边际税率降低，将鼓励人们更多工作与储蓄，促进产出增长。
• 需求增加：更高的可支配收入将提升消费者支出，从而在短期内增加经济产出。
• 债务增长：联邦债务增加将挤占私人投资，降低资本存量，最终抑制产出增长。
• 利率上升：由于需求上升引发的通胀压力，美联储可能提高利率或维持较高利率水平；长期来看，资本稀缺将提升资本回报率，进而提高国债收益率。

CBO分析方法

• 基线情景：基于2025年1月发布的10年预算预测，考虑了人口、经济和财政政策。
• 替代情景构建：CBO采用了与之前报告中类似的方法，将2017年税法条款的预算影响从2035年延长至2055年，并在后续年份按GDP固定比例减少收入。
• 简化假设：CBO在分析中仅考虑了四种主要经济效应，忽略了其他可能增强工作与投资激励的政策变化。

图表说明

• 图1：展示了基线情景与替代情景下联邦公共债务的变化趋势。数据来源为CBO的《长期预算展望：2025-2055》（2025年3月发布）。

结论

该替代情景下的财政政策将显著增加赤字和公共债务，导致长期经济增长放缓，同时推高利率水平，降低实际GNP人均。这些变化反映了税收政策调整对经济结构和财政健康的影响。