20240519-创元期货-氧化铝周度报告_强现实_与_弱预期_的抉择中_12页_1mb

氧化铝周报简要总结

本周氧化铝基本面呈现“强现实、弱预期”的特点。供应方面，山西中铝灵石杨家山铝土矿复产申请获批，设计产能30万吨/年，但短期内实际增量有限，河南部分矿山也在复产推进，但产出有限。海外几内亚矿石供应以长单为主，雨季可能带来运输挑战。需求端，云南电解铝复产即将进入尾声，需求增长趋缓。氧化铝现货价格上涨，但涨幅放缓，SMM氧化铝指数较上周增长41元/吨，报价止涨持稳。盘面价格再度上冲，周五主力合约报收3924元/吨，创下上市以来新高。现货与盘面价差再次扩大，期现套利空间达到130元/吨左右。

成本端，氧化铝生产完全成本约为2753元/吨，利润率达35%，显示企业盈利能力较强。进口方面，2024年一季度氧化铝进口量同比翻倍，显示国内外价差仍具吸引力。库存方面，港口库存下滑，但仓单量创历史新高，部分市场参与者担心短期内供应释放压力。

综合分析，氧化铝价格短期内可能维持偏强态势，但在中长期，供应增加、需求疲软和利润空间收窄的压力可能加大。交易逻辑正在从现实供需向政策预期转移，建议投资者关注矿山复产动态、进出口政策变化及下游需求恢复情况。