20260325-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告对多个大宗商品的近期市场表现及未来趋势进行了分析，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种。分析师团队对各品种的操作评级进行了星级标注，用以反映市场趋势的明确性及投资机会的可操作性。

各品种分析

螺纹钢

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 今日盘面继续回落。
  • 表观需求环比回暖，产量同步回升，库存已越过拐点开始下降。
  • 内需边际改善，但持续性尚需观察。
  • 原油价格回落，通胀预期降温，成本支撑依然较强。
  • 短期仍有反复，需关注伊朗局势及旺季需求成色。

热卷

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 今日盘面下跌。
  • 需求逐步好转，产量有所回升，库存高位回落。
  • 高炉复产加速，铁水产量回升，但钢厂利润不佳限制了后期上涨空间。
  • 需关注市场整体风向变化，预计盘面震荡为主。

铁矿石

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 主要观点：
  • 供应端全球发运量环比增加，强于去年同期。
  • 国内到港量增加，港口库存进入季节性去库阶段。
  • 需求端逐步进入旺季，铁水产量大幅回升，仍有复产空间。
  • 外部地缘冲突有缓和迹象，油价上涨带来阶段性成本支撑。
  • 预计铁矿盘面震荡为主。

焦炭

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 日内价格稍有回落。
  • 焦化利润一般，日产微增。
  • 焦炭库存变动较小，贸易商采购意愿改善。
  • 碳元素供应充裕，下游铁水大幅抬升，钢材利润有所改善。
  • 焦炭盘面升水，地缘冲突或推动焦炭价格易涨难跌。

焦煤

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 日内价格探底回升。
  • 蒙煤通关量维持高位，煤矿复工良好，周产量小幅上升。
  • 现货竞拍成交价格有所提升，与供应充裕关系不大，主要受市场对能源的担忧影响。
  • 炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅下降。
  • 焦煤盘面对蒙煤大幅升水，但压制力度较弱。
  • 地缘冲突或使焦煤价格易涨难跌，需关注相关消息。

硅锰

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 日内价格探底回升。
  • 澳洲台风对锰矿发运影响较小，周期短。
  • 现货锰矿成交价格继续上涨，港口库存小幅增加。
  • 预计累库速率下降。
  • 铁水产量大幅抬升，硅锰周度产量微降，库存小幅增加。
  • 需关注黑色系带动情况。

硅铁

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 主要观点：
  • 日内价格探底回升。
  • 现货价格跟涨，主产区扭亏为盈，其他产区亏损减少。
  • 铁水产量大幅反弹，出口需求维持在2.5万吨左右。
  • 金属镁产量高位，次要需求稳定，整体需求仍有韧性。
  • 硅铁周度供应小幅上升，库存整体增加，价格或受硅锰带动。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨或下跌。
• 绿色星级：代表趋势性下跌或上涨。
• 一颗星（★☆☆）：趋势判断有驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星（★★☆）：趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主。

关键信息

• 钢材：表需回暖，库存下降，但出口回落，需关注地缘冲突及旺季需求。
• 铁矿石：供应增加，需求回暖，预计震荡为主。
• 焦炭与焦煤：受地缘冲突影响，价格易涨难跌，关注蒙煤通关及市场情绪。
• 硅锰与硅铁：需求边际改善，价格受黑色系带动，需关注库存变化及铁水产量。

分析师团队

• 曹颖：首席分析师，F3003925 Z0012043
• 何建辉：高级分析师，F0242190 Z0000586
• 韩惊：高级分析师，F03086835 Z0016553
• 李啸尘：高级分析师，F3054140 Z0016022
• 联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn

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