房地产海外研究_AI时代下_泰国数据中心蓬勃发展_13页_1006kb
报告摘要
泰国数据中心发展研究报告总结
核心内容
泰国正迅速崛起为东盟区域数据中心的核心枢纽，其发展主要受到AI技术普及、云服务需求增长、企业数字化转型以及数据主权政策推动。同时，泰国政府通过一系列政策支持，如直接购电协议（Direct PPA）和“泰国投资快速通”（Thailand FastPass）计划，加速数据中心投资进程。工业地产开发商如WHA和AMATA因数据中心需求增长而受益，土地销售和公用事业收入显著提升。
主要观点
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泰国成为东盟数字枢纽
泰国具备充足的工业用地、灵活的配电容量和较低的综合成本，加之成熟的电力与光纤网络，使其成为全球超大规模云厂商的外拓首选地。 -
数据中心投资规模扩大
2025年BOI受理投资申请总额达1.8767万亿泰铢，同比增长67.2%，数字产业成为主要增长点，投资申请数量和金额均大幅上升。 -
Direct PPA与UGT计划推动绿色能源使用
通过Direct PPA试点和UGT计划，泰国为数据中心运营商提供绿色电力采购渠道，满足ESG和RE100要求，降低项目执行复杂性，加快落地进度。 -
泰国投资快速通计划优化审批流程
“泰国投资快速通”计划通过提升审批效率、能源保障、土地规划及签证许可等措施，推动数据中心项目实施，提高外国直接投资吸引力。 -
工业地产开发商直接受益
WHA和AMATA等工业地产商因数据中心项目需求增加，土地销售和公用事业收入大幅增长，形成双引擎增长模式，提升园区价值和生态系统发展。
关键信息
数据中心投资增长
- 2025年数字产业投资总额：7386亿泰铢（同比+203.6%）
- 2025年BOI批准数字产业投资总额：6229亿泰铢（占总批复额的38.5%）
- 2026年一季度数字产业投资申请总额：8737亿泰铢（同比+823.4%）
- 2026年一季度BOI批准数字产业投资总额：977亿泰铢（占总批复额的29.6%）
政策支持
- Direct PPA试点规模：2000兆瓦，支持IT负载≥50兆瓦的数据中心。
- UGT计划：分为UGT1和UGT2，UGT2为数据中心提供专属绿电，助力其满足可持续发展目标。
- 泰国投资快速通计划：总投资额约4800亿泰铢，重点支持数据中心、工业园区、清洁能源等。
土地销售数据
- WHA 2026年一季度土地销售金额：74.58亿泰铢（高于2025年全年）
- WHA 2026年一季度土地销售面积：951莱（其中900莱为数据中心客户）
- WHA数据中心客户占比：2024-2026年一季度达42%
- AMATA 2025年土地销售收入：87.03亿泰铢（占公司总收入的59.92%）
- AMATA 2026年一季度土地销售收入：24.86亿泰铢（同比+30%）
投资建议
- 数据中心是工业地产重要发展方向：兼具销售收入和公用事业收入，具备长期稳定现金流。
- 建议关注：具备数据中心建设与运营能力的公司，包括泰国本土开发商及可能借鉴其模式的中国房地产企业。
- 中国市场借鉴意义：随着我国数据中心建设加速，相关房地产开发商和服务商可探索数据中心建设与运营业务。
风险提示
- 全球宏观经济不及预期
- 泰国经济发展不及预期
- 泰国引入外国投资不及预期
- 泰国数据中心发展不及预期
- 数字产业发展不及预期
- 土地销售不及预期
- 泰国电力系统发展不及预期
图表目录
- 图1：2016年-2026年Q1数字产业投资占总投资申请额比重
- 图2：2016年-2026年Q1数字产业投资占BOI批准投资总额比例
- 图3：2016年-2026年Q1提交至BOI投资申请总额
- 图4：2016年-2026年Q1获批投资额
- 图5：基于电网接入与使用的直接购电协议（PPA）架构
- 图6：WHA 2016年-2026年一季度土地销售金额
- 图7：截至2026年一季度WHA总土地销售各行业占比
- 图8：2024年-2026年一季度WHA土地销售各行业占比
- 图9：AMATA 2025年各板块贡献收入占比
- 图10：AMATA 2026年一季度公司及各板块收入和相应同比增速
分析师信息
- 分析师：胡孝宇
- 工作单位：中国银河证券研究院
- 联系方式：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn
- 分析师登记编码：S0130523070001
- 研究经验：6年房地产研究经验
- 教育背景：美国东北大学硕士，同济大学金融学学士
- 曾就职单位：天风证券
评级标准
| 评级类型 | 说明 |
|---|---|
| 行业评级 | 推荐：相对基准指数涨幅10%以上；中性：涨幅在-5%~10%之间；回避：跌幅5%以上 |
| 公司评级 | 推荐：相对基准指数涨幅20%以上；谨慎推荐：涨幅在5%~20%之间；中性：涨幅在-5%~5%之间；回避：跌幅5%以上 |
联系方式
- 中国银河证券股份有限公司 研究院
- 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 联系人：
- 苏一耘（深广地区）：0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn
- 程曦（深广地区）：0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn
- 林程（上海地区）：021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn
- 李洋洋（北京地区）：021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn
- 田薇（北京地区）：010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn
- 褚颖（北京地区）：010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
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