> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 泰国数据中心发展研究报告总结 ## 核心内容 泰国正迅速崛起为东盟区域数据中心的核心枢纽，其发展主要受到AI技术普及、云服务需求增长、企业数字化转型以及数据主权政策推动。同时，泰国政府通过一系列政策支持，如直接购电协议（Direct PPA）和“泰国投资快速通”（Thailand FastPass）计划，加速数据中心投资进程。工业地产开发商如WHA和AMATA因数据中心需求增长而受益，土地销售和公用事业收入显著提升。 --- ## 主要观点 - **泰国成为东盟数字枢纽** 泰国具备充足的工业用地、灵活的配电容量和较低的综合成本，加之成熟的电力与光纤网络，使其成为全球超大规模云厂商的外拓首选地。 - **数据中心投资规模扩大** 2025年BOI受理投资申请总额达1.8767万亿泰铢，同比增长67.2%，数字产业成为主要增长点，投资申请数量和金额均大幅上升。 - **Direct PPA与UGT计划推动绿色能源使用** 通过Direct PPA试点和UGT计划，泰国为数据中心运营商提供绿色电力采购渠道，满足ESG和RE100要求，降低项目执行复杂性，加快落地进度。 - **泰国投资快速通计划优化审批流程** “泰国投资快速通”计划通过提升审批效率、能源保障、土地规划及签证许可等措施，推动数据中心项目实施，提高外国直接投资吸引力。 - **工业地产开发商直接受益** WHA和AMATA等工业地产商因数据中心项目需求增加，土地销售和公用事业收入大幅增长，形成双引擎增长模式，提升园区价值和生态系统发展。 --- ## 关键信息 ### 数据中心投资增长 - **2025年数字产业投资总额**：7386亿泰铢（同比+203.6%） - **2025年BOI批准数字产业投资总额**：6229亿泰铢（占总批复额的38.5%） - **2026年一季度数字产业投资申请总额**：8737亿泰铢（同比+823.4%） - **2026年一季度BOI批准数字产业投资总额**：977亿泰铢（占总批复额的29.6%） ### 政策支持 - **Direct PPA试点规模**：2000兆瓦，支持IT负载≥50兆瓦的数据中心。 - **UGT计划**：分为UGT1和UGT2，UGT2为数据中心提供专属绿电，助力其满足可持续发展目标。 - **泰国投资快速通计划**：总投资额约4800亿泰铢，重点支持数据中心、工业园区、清洁能源等。 ### 土地销售数据 - **WHA 2026年一季度土地销售金额**：74.58亿泰铢（高于2025年全年） - **WHA 2026年一季度土地销售面积**：951莱（其中900莱为数据中心客户） - **WHA数据中心客户占比**：2024-2026年一季度达42% - **AMATA 2025年土地销售收入**：87.03亿泰铢（占公司总收入的59.92%） - **AMATA 2026年一季度土地销售收入**：24.86亿泰铢（同比+30%） --- ## 投资建议 - **数据中心是工业地产重要发展方向**：兼具销售收入和公用事业收入，具备长期稳定现金流。 - **建议关注**：具备数据中心建设与运营能力的公司，包括泰国本土开发商及可能借鉴其模式的中国房地产企业。 - **中国市场借鉴意义**：随着我国数据中心建设加速，相关房地产开发商和服务商可探索数据中心建设与运营业务。 --- ## 风险提示 - 全球宏观经济不及预期 - 泰国经济发展不及预期 - 泰国引入外国投资不及预期 - 泰国数据中心发展不及预期 - 数字产业发展不及预期 - 土地销售不及预期 - 泰国电力系统发展不及预期 --- ## 图表目录 - 图1：2016年-2026年Q1数字产业投资占总投资申请额比重 - 图2：2016年-2026年Q1数字产业投资占BOI批准投资总额比例 - 图3：2016年-2026年Q1提交至BOI投资申请总额 - 图4：2016年-2026年Q1获批投资额 - 图5：基于电网接入与使用的直接购电协议（PPA）架构 - 图6：WHA 2016年-2026年一季度土地销售金额 - 图7：截至2026年一季度WHA总土地销售各行业占比 - 图8：2024年-2026年一季度WHA土地销售各行业占比 - 图9：AMATA 2025年各板块贡献收入占比 - 图10：AMATA 2026年一季度公司及各板块收入和相应同比增速 --- ## 分析师信息 - **分析师**：胡孝宇 - **工作单位**：中国银河证券研究院 - **联系方式**：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn - **分析师登记编码**：S0130523070001 - **研究经验**：6年房地产研究经验 - **教育背景**：美国东北大学硕士，同济大学金融学学士 - **曾就职单位**：天风证券 --- ## 评级标准 | 评级类型 | 说明 | |----------|------| | 行业评级 | 推荐：相对基准指数涨幅10%以上；中性：涨幅在-5%~10%之间；回避：跌幅5%以上 | | 公司评级 | 推荐：相对基准指数涨幅20%以上；谨慎推荐：涨幅在5%~20%之间；中性：涨幅在-5%~5%之间；回避：跌幅5%以上 | --- ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - **地址**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - **联系人**： - 苏一耘（深广地区）：0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 程曦（深广地区）：0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn - 林程（上海地区）：021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋（北京地区）：021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 田薇（北京地区）：010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖（北京地区）：010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn - **公司网址**：www.chinastock.com.cn