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报告总结

1. 宏观政策

中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，同时增发国债用于灾后重建，有利于提振聚烯烃后期需求。

2. 期现行情

期货端：塑料2405合约增仓冲高回落，最低价8261元/吨，最高价8330元/吨，收盘8264元/吨，跌幅0.29%，持仓量增加6495手至407953手。
现货端：PE现货市场部分上涨，LLDPE报8200-8480元/吨，LDPE报9150-9450元/吨，HDPE报8250-8300元/吨。

3. 基本面

供应端：新增中化泉州HDPE检修装置，至1月26日，塑料开工率下跌至88.4%，同比下降7个百分点。
需求端：下游开工率环比上升0.04个百分点至43.44%，截至1月26日当周，包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，临近春节企业备货原料库存。
库存情况：周二石化库存环比下降25万吨至515万吨，元旦期间石化大幅累库，但近期随着下游备货，石化去库良好。
原料端：布伦特原油04合约下跌至82美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于910美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于910美元/吨。

4. 操作建议

策略分析：宏观刺激政策利好后市，PE需求预期改善，建议逢低做多L-PP价差。
风险提示：现实端PMI数据小幅走弱不及预期，政策带动的需求改善仍需观察。

数据来源：博易大师、Wind

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