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锰硅早报分析总结

报告时间：2025年7月31日
分析师：胡毓秀
从业资格证号：F03105325，投资咨询证号：Z0021337
联系方式：0575-85226759
免责声明：本报告非正式期货交易建议，仅供参考，不构成投资决策依据。

一、核心观点

1. 基本面：

   • 近期焦煤、锰矿价格上涨，成本端支撑增强。
   • 北方工厂利润逐渐修复，南方工厂对盘面走势持观望态度，成本倒挂情况减少。
   • 宏观政策层面，“反内卷”情绪积极，短期对现货价格有利好支撑。
   • 预计锰硅现货价格本周小幅探涨。

2. 基差：

   • 当前现货价格6050元/吨，09合约基差-66元/吨，现货贴水期货，短期偏空。

3. 库存：

   • 全国63家独立硅锰企业样本库存221,800吨。
   • 钢厂库存可用天数15.49天，中性。

4. 盘面：

   • MA20指标向上，09合约期价运行于MA20上方，偏多。

5. 主力持仓：

   • 主力空头头寸增加，净空维持，偏空。

6. 价格区间：

   • SM2509预计震荡运行，价格范围在6000-6400元/吨。

二、供需分析

1. 供应端

   • 全国硅锰产能、产量处于平稳水平，区域产量分布集中，内蒙古、宁夏、贵州贡献较大。
   • 企业开工率稳定，短期波动较小。

2. 需求端

   • 各钢厂采购量及采购价格受大盘影响波动，但未出现集体显著拉涨行为。
   • 需求端仍保持较温和水平，尚未成为价格驱动的主要力量。

三、风险因素

1. 基差走强若持续，或修正当前中性预期。
2. 主力合约净空头头寸仍存下行压力。
3. 宏观政策及市场情绪变化可能带来预期扰动。

四、总结

本周锰硅受成本端支撑，现货价格有望小幅探涨，期价亦震荡向上，但基差偏弱及主力空头因素形成下行压力。需密切跟踪成本端走势及宏观情绪变化，短期操作建议以区间震荡思路为主。