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中国期货每日简报总结

核心内容概览

期货市场动态

12月25日，中国期货市场整体呈现分化态势，股指期货上涨，国债期货下跌，多数商品期货上涨，其中多晶硅、铂金和白银涨幅居前；钯金、镍和锡则出现下跌。

主要观点

上涨品种

• 铂金：当日上涨4.5%，至686.95元/克。中长期来看，美联储的流动性宽松政策和“软着陆”预期为铂价提供支撑，但短期已进入调整阶段，建议多头逐步减仓，等待回调到位。同时，铂金基本面优于钯金，回调幅度可能较小，建议在铂钯价差低位时多铂空钯。
• 白银：当日上涨2.6%，至17397元/千克。白银进入加速上涨通道，自11月下旬以来月度涨幅超40%，2025年全年涨幅接近150%。短期需警惕波动风险，建议关注持仓管理。展望2026年，美元信用收缩将继续推动金银牛市，预计伦敦银现运行区间将升至50-100美元/盎司，黄金则维持在3800-5000美元/盎司区间。

下跌品种

• 钯金：当日下跌7.7%，至529.05元/克。2026年全球钯金供应预计增长0.3%，需求预计下降1.7%，将出现16.9吨的供需缺口。短期因俄罗斯地缘问题导致现货紧缺，叠加美联储降息周期，钯价有支撑，预计波动区间为1650-2000美元/盎司，460-600元/克。

关键信息

宏观要闻

• TikTok美国合资公司：中国商务部表示希望企业达成符合中国法律法规和利益平衡的解决方案。
• 反对301关税：中方坚决反对美国对部分中国半导体产品加征301关税，并已提出严正交涉。
• 促进合规贸易：中方积极促进稀土磁体等商品的合规贸易。

期货价格与持仓变化

• 多晶硅：上涨4.8%，持仓环比增加4.0%。
• 铂金：上涨4.5%，持仓环比增加3.9%。
• 白银：上涨2.6%，持仓环比减少12.8%。
• 钯金：下跌7.7%，持仓环比减少10.5%。
• 镍：下跌1.2%，持仓环比减少5.1%。
• 锡：下跌1.2%，持仓环比减少5.0%。

图表信息

• 图表1：中国商品期货主力连续合约涨幅前十。
• 图表2：中国商品期货主力连续合约跌幅前十。
• 图表3：铂金价格走势。
• 图表4：12月25日铂金上涨4.5%。
• 图表5：白银价格走势。
• 图表6：12月25日白银上涨2.6%。
• 图表7：钯金价格走势。
• 图表8：12月25日钯金下跌7.7%。
• 图表9：中国期货涨跌幅与持仓变化。
• 图表10：中国期货价格概览。

研究报告与策略

定期报告

• 中国期货年度展望：2026年市场展望。
• 中国期货运行月报：月度市场分析。
• 中国商品期货跨境套利周报：套利策略分析。

专题报告

• 金融类：
  • 人民币外汇期货风险管理。
  • 中国财政政策展望。
  • 中国货币政策展望。
• 商品类：
  • 铁矿石“61%时代”开启。
  • 菜油菜粕月差策略。
  • 大豆期货主力合约轮换分析。
  • 煤电长协解读。
  • 柴油消费展望。
• 新兴行业：
  • 新能源车销量展望。
  • 光伏行业年度展望。
  • 履约需求或使碳价反弹。
  • 136号文对光伏项目的影响。

政策解读

• 宏观政策：
  • 中央经济工作会议解读。
  • 政治局会议点评。
  • 货币政策执行报告点评。
• 期货政策：
  • “反内卷”政策对期货价格影响。
  • 上海期货交易所国际化新规解读。
  • 中国期货对外开放提速。

研究框架

• 中国期货：涵盖宏观经济、资产配置、CTA、股指、国债、汇率、原油、黄金、铜、铁矿石、钢材、锂、工业硅、LPG、PTA、塑料、甲醇、尿素、航运、生猪、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、天然橡胶、锌、白银等。
• 海外期货：涵盖美国经济、美国国债、美国玉米、美元指数、航运指数。
• 跨境套利：原油、铁矿石、大豆、铜、橡胶、棕榈油。
• 风险管理：铁矿石、塑料、钢材、燃油、航运。
• 长期复盘：全球大宗商品百年回顾、全球经济二十年展望、全球炼厂利润回顾、全球炼油产能展望、世界石油海运要道、国际原油价格二十年复盘。

风险提示

• 宏观经济波动：影响整体市场情绪和价格走势。
• 地缘政治变化：如俄罗斯与钯金相关的供应问题。
• 政策趋向扭转：如中美关税政策、货币政策、财政政策等。