> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多空博弈加剧 氧化铝区间震荡 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月8日铝产业链的市场动态，包括氧化铝、电解铝及铝合金的行情回顾、基本面分析及后市展望。整体来看，多空因素交织，导致氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强，铝合金震荡。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 行情回顾 - **氧化铝**：本周震荡偏弱，收于2827元/吨，较4月30日下跌0.63%。 - **沪铝**：本周震荡偏强，主力合约收于24445元/吨，较4月30日上涨0.06%；伦铝震荡偏强，报3501.5美元/吨。 - **铝合金**：本周震荡，收于22915元/吨，周度上涨0.02%。 --- ### 2. 氧化铝基本面分析 #### 2.1 现货价格 - 周内氧化铝现货均价为2666.69元/吨，较4月30日下跌9.01元/吨。 - 现货贴水稍有收窄。 #### 2.2 供应情况 - 全国氧化铝周度开工率为75.14%，环比上涨0.39%。 - 广西某大型氧化铝厂已恢复一条生产线运行，涉及产能约110万吨/年；另外，广西还有新产能释放，预计在5月中下旬陆续投产。 - 二季度结束前，广西仍有420万吨在建产能将陆续投产。 #### 2.3 进出口情况 - 氧化铝进口窗口维持关闭状态，澳洲氧化铝FOB均价为310美元/吨。 - 中国氧化铝进口量在2026年3月达到33.83万吨，环比增长86.91%，同比大幅增长2920.67%。 - 净进口量为12.94万吨，进口量持续增加，对国内供应形成压力。 #### 2.4 成本利润 - 氧化铝完全平均成本约为2706元/吨，较前一周下降27元/吨。 - 行业亏损稍有收窄，但整体仍承压。 #### 2.5 库存 - 氧化铝港口库存为22万吨，较前一周增加1.5万吨。 - 2026年4月，国内铝锭库存145.6万吨，较4月30日增加2.4万吨，铝棒库存26.45万吨，较4月30日增加0.8万吨。 - 铝水比回升至75.33%，显示铝水供应增加。 --- ### 3. 电解铝基本面分析 #### 3.1 成本及利润 - 中国电解铝冶炼成本约16562元/吨，较前一周上涨120元/吨，主因电力及阳极成本上移。 - 周内铝价回调，行业平均利润收窄至7487元/吨左右。 #### 3.2 供应情况 - 4月电解铝产量372.15万吨，同比增长3.2%；产能开工率为97.99%，环比上月提高0.37%。 - 海外电解铝产量同比下滑10.2%，海外日均产量环比下降10.0%，中东铝厂减产影响持续。 - 5月海外电解铝产量预计维持负增长。 #### 3.3 现货价格 - 长江有色市场铝（A00）平均价为24220元/吨，较4月30日下跌160元/吨。 - 现货贴水程度稍有收窄。 #### 3.4 需求端 - 铝下游加工企业开工率持稳于64.2%，较前一周下降0.2%。 - 4月铝加工行业PMI综合指数录得53.9%，仍处于荣枯线以上，但与上月相比下降近12%。 - 下游需求进入淡季，订单缩减，市场成交清淡。 #### 3.5 库存 - 铝锭及铝棒库存持续累库，显示市场供应压力增大。 --- ### 4. 后市展望 #### 4.1 氧化铝 - 原料方面，几内亚铝土矿出口政策及高昂海运费构成成本抬升预期，对价格形成利多。 - 供应端，广西产能逐步恢复，海外供应过剩，整体供应端过剩预期压制价格。 - 多空博弈加剧，预计氧化铝价格区间震荡，下方支撑2700元/吨，上方阻力3100元/吨，建议波段操作。 #### 4.2 沪铝 - 中东地缘风险缓解一度降低铝供应中断风险，但局势未完全明朗，对铝价形成压制。 - 国内库存节后继续累库，显著高于往年同期，叠加下游需求旺季尾声，对沪铝价格形成压制。 - 海外供应紧张给予铝价明确支撑，预计沪铝价格区间震荡，下方支撑23800-24000元/吨。 #### 4.3 铝合金 - 原料废铝合规成本高，合规货源偏紧，废铝价格易涨难跌，给予成本支撑。 - 下游汽车消费进入淡季，需求偏弱，市场成交清淡，企业多以稳价观望为主。 - 库存略有回升，缺乏上涨动力，预计价格震荡，关注海外订单增长是否能弥补需求缺口。 --- ## 总结 - **多空因素交织**：地缘政治风险、原料供应紧张与国内库存压力共同影响铝价走势。 - **氧化铝**：原料成本上涨与供应过剩预期形成博弈，预计震荡为主。 - **沪铝**：地缘风险未完全消除，海外供应紧张支撑价格，但国内库存压力压制上涨空间。 - **铝合金**：成本支撑存在，但下游需求疲软，预计震荡运行，关注海外订单变化。 整体来看，铝产业链价格在多空因素影响下呈现震荡格局，建议投资者关注政策动向及市场情绪变化，采取波段操作策略。