20260508-国信期货-有色（铝产业链）周报_多空博弈加剧_氧化铝区间震荡_地缘风险仍存变数_沪铝及铝合金预计震荡_47页_8mb

多空博弈加剧 氧化铝区间震荡

核心内容概述

本报告分析了2026年5月8日铝产业链的市场动态，包括氧化铝、电解铝及铝合金的行情回顾、基本面分析及后市展望。整体来看，多空因素交织，导致氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强，铝合金震荡。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 氧化铝：本周震荡偏弱，收于2827元/吨，较4月30日下跌0.63%。
• 沪铝：本周震荡偏强，主力合约收于24445元/吨，较4月30日上涨0.06%；伦铝震荡偏强，报3501.5美元/吨。
• 铝合金：本周震荡，收于22915元/吨，周度上涨0.02%。

2. 氧化铝基本面分析

2.1 现货价格

• 周内氧化铝现货均价为2666.69元/吨，较4月30日下跌9.01元/吨。
• 现货贴水稍有收窄。

2.2 供应情况

• 全国氧化铝周度开工率为75.14%，环比上涨0.39%。
• 广西某大型氧化铝厂已恢复一条生产线运行，涉及产能约110万吨/年；另外，广西还有新产能释放，预计在5月中下旬陆续投产。
• 二季度结束前，广西仍有420万吨在建产能将陆续投产。

2.3 进出口情况

• 氧化铝进口窗口维持关闭状态，澳洲氧化铝FOB均价为310美元/吨。
• 中国氧化铝进口量在2026年3月达到33.83万吨，环比增长86.91%，同比大幅增长2920.67%。
• 净进口量为12.94万吨，进口量持续增加，对国内供应形成压力。

2.4 成本利润

• 氧化铝完全平均成本约为2706元/吨，较前一周下降27元/吨。
• 行业亏损稍有收窄，但整体仍承压。

2.5 库存

• 氧化铝港口库存为22万吨，较前一周增加1.5万吨。
• 2026年4月，国内铝锭库存145.6万吨，较4月30日增加2.4万吨，铝棒库存26.45万吨，较4月30日增加0.8万吨。
• 铝水比回升至75.33%，显示铝水供应增加。

3. 电解铝基本面分析

3.1 成本及利润

• 中国电解铝冶炼成本约16562元/吨，较前一周上涨120元/吨，主因电力及阳极成本上移。
• 周内铝价回调，行业平均利润收窄至7487元/吨左右。

3.2 供应情况

• 4月电解铝产量372.15万吨，同比增长3.2%；产能开工率为97.99%，环比上月提高0.37%。
• 海外电解铝产量同比下滑10.2%，海外日均产量环比下降10.0%，中东铝厂减产影响持续。
• 5月海外电解铝产量预计维持负增长。

3.3 现货价格

• 长江有色市场铝（A00）平均价为24220元/吨，较4月30日下跌160元/吨。
• 现货贴水程度稍有收窄。

3.4 需求端

• 铝下游加工企业开工率持稳于64.2%，较前一周下降0.2%。
• 4月铝加工行业PMI综合指数录得53.9%，仍处于荣枯线以上，但与上月相比下降近12%。
• 下游需求进入淡季，订单缩减，市场成交清淡。

3.5 库存

• 铝锭及铝棒库存持续累库，显示市场供应压力增大。

4. 后市展望

4.1 氧化铝

• 原料方面，几内亚铝土矿出口政策及高昂海运费构成成本抬升预期，对价格形成利多。
• 供应端，广西产能逐步恢复，海外供应过剩，整体供应端过剩预期压制价格。
• 多空博弈加剧，预计氧化铝价格区间震荡，下方支撑2700元/吨，上方阻力3100元/吨，建议波段操作。

4.2 沪铝

• 中东地缘风险缓解一度降低铝供应中断风险，但局势未完全明朗，对铝价形成压制。
• 国内库存节后继续累库，显著高于往年同期，叠加下游需求旺季尾声，对沪铝价格形成压制。
• 海外供应紧张给予铝价明确支撑，预计沪铝价格区间震荡，下方支撑23800-24000元/吨。

4.3 铝合金

• 原料废铝合规成本高，合规货源偏紧，废铝价格易涨难跌，给予成本支撑。
• 下游汽车消费进入淡季，需求偏弱，市场成交清淡，企业多以稳价观望为主。
• 库存略有回升，缺乏上涨动力，预计价格震荡，关注海外订单增长是否能弥补需求缺口。

总结

• 多空因素交织：地缘政治风险、原料供应紧张与国内库存压力共同影响铝价走势。
• 氧化铝：原料成本上涨与供应过剩预期形成博弈，预计震荡为主。
• 沪铝：地缘风险未完全消除，海外供应紧张支撑价格，但国内库存压力压制上涨空间。
• 铝合金：成本支撑存在，但下游需求疲软，预计震荡运行，关注海外订单变化。

整体来看，铝产业链价格在多空因素影响下呈现震荡格局，建议投资者关注政策动向及市场情绪变化，采取波段操作策略。