20251216-东亚期货-黑色产业链日报_14页_3mb
报告摘要
黑色产业链日报总结（2025/12/16）
核心内容概述
本报告涵盖钢材、铁矿石、煤焦、铁合金及纯碱、玻璃等黑色产业链品种的市场动态分析。整体来看，市场在宏观利好消退后，回归基本面驱动，多数品种呈现震荡偏弱态势，部分品种因供需变化出现阶段性反弹或调整。
钢材市场分析
主要观点
- 供应端：铁水减产趋势持续，但钢厂利润回升可能减缓减产速度。
- 需求端：季节性低迷，地产用钢萎缩，施工受限，钢材出口预期收紧。
- 库存端：螺纹钢库存去库健康，热卷库存去库缓慢，短期震荡偏弱。
- 价格走势：螺纹钢与热卷期货价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。
- 基差：螺纹钢主力基差略有收窄，热卷主力基差有所扩大。
- 月差：螺纹钢01-05月差维持，热卷01-05月差有所扩大。
- 价差：卷螺差整体维持，但部分区域价差出现波动。
关键信息
- 螺纹钢01合约收盘价：3090元/吨（+7）
- 热卷01合约收盘价：3254元/吨（+16）
- 螺纹钢01-05月差：9元（+0）
- 热卷01-05月差：8元（+3）
- 螺纹钢主力基差（北京）：39元（-7）
- 热卷主力基差（北京）：84元（-13）
- 卷螺现货价差（上海）：-10元/吨（+20）
铁矿石市场分析
主要观点
- 供应端：四大矿山发运克制，钢厂库存低位有补库需求。
- 需求端：铁水产量季节性下滑，1月预计触底回升，但需求仍处磨底阶段。
- 价格走势：铁矿石期货价格小幅上涨，现货价格稳定。
- 基差：01合约基差收窄，05合约基差扩大。
- 月差：铁矿石01-05月差维持，05-09月差扩大。
- 进口利润：蒙古、俄罗斯进口利润承压，澳洲进口利润回升。
关键信息
- 铁矿石01合约收盘价：783.5元/吨（+6.5）
- 铁矿石05合约收盘价：761元/吨（+8）
- 铁矿石09合约收盘价：739.5元/吨（+8）
- 01合约基差：1元（+1.5）
- 05合约基差：25元（+3.5）
- 09合约基差：46.5元（+2.5）
- 日照PB粉：779元/吨（+1）
- 日照卡粉：856元/吨（+1）
- 日照超特：666元/吨（+1）
- 进口利润（蒙古长协）：213元/吨（+8）
- 进口利润（澳洲中挥发）：-21元/吨（+87）
煤焦市场分析
主要观点
- 焦煤：供应边际变化有限，但钢厂利润承压和铁水减产导致供需过剩，煤价承压。
- 焦炭：部分区域受环保限产影响，周产小幅下滑；提降已进行第二轮，焦炭现货端降价预期增强。
- 利润与成本：焦化利润下降，焦煤/动力煤比值维持，煤价受成本支撑。
关键信息
- 焦煤09-01价差：170.5元/吨（-3）
- 焦煤05-09价差：-76.5元/吨（+1.5）
- 焦煤01-05价差：-94元/吨（+1.5）
- 焦炭09-01价差：234元/吨（-14）
- 焦炭05-09价差：-78.5元/吨（+2）
- 焦炭01-05价差：-155.5元/吨（+12）
- 盘面焦化利润：3元/吨（-2.569）
- 焦煤/动力煤比值：2.1429（+0.0685）
- 焦炭/焦煤比值：2.034（-0.010）
铁合金市场分析
主要观点
- 基本面：整体较弱，但政策利好刺激部分反弹。
- 价格波动：硅铁与硅锰价格小幅波动，基差变化不大。
- 成本与利润：硅铁和硅锰生产成本稳定，利润承压。
关键信息
- 硅铁基差（宁夏）：18元（-14）
- 硅锰基差（内蒙古）：154元（+22）
- 硅铁现货（宁夏）：5250元/吨（-50）
- 硅锰现货（内蒙古）：5540元/吨（+0）
- 双硅价差：-254元/吨（-14）
- 硅铁01-05月差：-48元/吨（+20）
- 硅锰01-05月差：-58元/吨（-2）
- 硅铁生产利润：10元/吨（+0）
- 硅锰生产利润：10元/吨（+0）
纯碱市场分析
主要观点
- 供应预期：新产能投产预期加强，纯碱过剩预期加剧。
- 价格走势：纯碱期货价格小幅上涨，但整体承压。
- 库存与成本：中游库存高位，现货压力仍存；成本与利润维持稳定。
关键信息
- 纯碱05合约收盘价：1170元/吨（+14）
- 纯碱09合约收盘价：1221元/吨（+13）
- 纯碱01合约收盘价：1133元/吨（+10）
- 月差（05-09）：-51元/吨（+1）
- 月差（09-01）：88元/吨（+3）
- 月差（01-05）：-37元/吨（-4）
- 沙河重碱基差：10元/吨（+0）
- 青海重碱基差：-203元/吨（-30）
- 纯碱周度产量：维持高位，产能利用率稳定。
- 纯碱周度利润：小幅下降，但仍维持正值。
玻璃市场分析
主要观点
- 供应端：部分产线冷修待兑现，可能影响远月定价。
- 需求端：终端进入淡季，现货压力尚存。
- 库存与价差：中游库存高，玻璃期货价格小幅波动，价差变化不大。
- 基差：01合约基差有所收窄，交割逻辑主导近月走势。
关键信息
- 玻璃05合约收盘价：1038元/吨（-1）
- 玻璃09合约收盘价：1117元/吨（+2）
- 玻璃01合约收盘价：946元/吨（-4）
- 月差（05-09）：-79元/吨（-3）
- 月差（09-01）：171元/吨（+6）
- 01合约基差（沙河）：64元（-18）
- 01合约基差（湖北）：140元（-15）
- 日度产销率（沙河）：59%（-18）
- 日度产销率（湖北）：90%（-15）
总结
整体来看，黑色产业链市场在宏观利好消退后，更多依赖基本面变化。钢材、铁矿石、煤焦等品种受供需影响，价格震荡偏弱，而铁合金、纯碱、玻璃则因政策和季节性因素出现阶段性波动。各品种的基差、月差及价差变化反映市场供需关系及预期调整，投资者需关注库存变化、政策动向及供需平衡的进一步演变。
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