20260130-广发期货-工业硅月报_供需双减_价格低位震荡_30页_4mb

工业硅月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月工业硅市场供需变化及价格走势，预计2月供需双减，价格将维持震荡态势，主要波动区间在8200-9200元/吨。报告从供需、库存、成本利润、期货与现货价格走势等角度进行分析，提供了相应的投资策略建议。

主要观点

• 供需双减：1月工业硅供应和需求均小幅走弱，2月预计延续弱供需格局，供应端可能因企业减产和生产天数减少而进一步下降，需求端则因多晶硅、有机硅、铝合金等下游行业减产而走弱。
• 价格震荡：受企业减产影响，工业硅期货价格在减产消息刺激下上行，但套利窗口打开后价格回落，整体呈现震荡偏强走势。
• 库存积累：工业硅社会库存小幅下降，但厂库库存上涨，总库存维持在较高水平，表明市场供应压力仍存。
• 成本支撑：工业硅价格处于历年低点，成本支撑较强，但若期货盘面利润修复，套保意愿可能增加，对价格形成上行压力。
• 投资策略：建议采取单边区间操作，逢低做多或试空；关注期现无风险正套机会；有经验投资者可尝试卖出跨式期权，注意风控。

关键信息

一、供应情况

• 1月产量：预计环比下降5%，主因北方企业检修、新疆大厂部分减产。
• 2月产量：预计进一步下降，新疆某大型企业计划减产一半，带来约5-6万吨的减量。
• 地区产量：
  • 新疆：产能占比79%，周度产量回落至41180吨，开工率85%。
  • 云南：产能占比30%，周度产量2360吨，开工率20.36%。
  • 四川：产能占比32%，周度产量为0吨，开工率降至0%。
  • 西北（青海、宁夏、甘肃）：产能占比75%，周度产量11880吨，开工率83%。
• 总产量：1月四地区总产量为5.54万吨，环比下降595吨，同比下降2150吨。

二、需求情况

• 多晶硅：1月产量下降0.3万吨至2.02万吨，2月预计产量降至8-8.5万吨。
• 有机硅：2月产量预计为17-18万吨，环比降幅有限。
• 铝合金：需求小幅回落，出口量亦有所下降。
• 下游采购：整体采购意愿低迷，市场以消化库存和观望为主。

三、价格走势

• 现货价格：1月30日，华东通氧Si5530价格为9250元/吨，环比不变；新疆99硅价格为8700元/吨，环比不变。
• 期货走势：受减产消息刺激，期货先涨后跌，整体震荡偏强。
• 价差情况：
  • 华东Si4210-Si5530价差维持不变。
  • 华东Si5530与新疆99硅价差维持不变。

四、库存及仓单变化

• 社会库存：1月下降0.3万吨至55.4万吨。
• 厂库库存：上涨0.66万吨至20.9万吨。
• 总库存：约83万吨。
• 期货仓单：1月增加3424手至13655手，折合6.8万吨。

五、成本利润分析

• 成本构成：硅石、石油焦、电极、硅煤等原材料价格对成本有直接影响。
• 地区成本差异：
  • 华东Si5530成本为9250元/吨，Si4210成本为9650元/吨。
  • 新疆Si5530成本为8700元/吨，Si4210成本为9650元/吨。
• 利润水平：工业硅平均利润处于较低水平，供过于求背景下价格位于历年低点。

重点数据与图表

• 基差：
  • 华东通氧SI5530工业硅基差为325元/吨。
  • 华东SI4210基差为-75元/吨。
  • 新疆99硅基差为575元/吨。
• 月差：
  • 主力合约价为8925元/吨，当月-连一价差为-45元/吨，连一-连二价差为-25元/吨，连二-连三价差为-20元/吨，连三-连四价差为0元/吨。

投资策略建议

• 单边操作：
  • 区间下沿逢低做多。
  • 区间上沿可试空。
• 套利操作：
  • 当前套利窗口打开，可关注期现无风险正套机会。
• 期权操作：
  • 有经验投资者可尝试卖出跨式期权，但需注意风险控制。

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数据来源

• 硅业分会
• SMM（上海有色金属网）
• 广发期货发展研究中心