20160922-大华继显-REGIONAL_MORNING_NOTES_21页_1mb

报告摘要

本文档是一份由UOB Kay Hian发布的区域晨间报告，涵盖了多个市场的公司动态、财务表现、投资建议以及关键指标分析。主要聚焦于中国汽车制造商吉利汽车（Geely Auto）和印尼银行Danamon，同时附带了其他市场的相关数据和事件。

公司动态：
- 吉利推出了全新轿车型号Emgrand GL，并在杭州举行了发布仪式。
- 新车型在尺寸、动力系统和安全配置方面具有竞争力，且价格更具吸引力，比合资品牌车型便宜20%。
- 新车订单已达到20,000辆，预计月销量可达到10,000-20,000辆。
市场表现：
- 2016年预计销售678,000辆，同比增长33%。
- SUV销量占比将从2015年的12%提升至2016年的29%、2017年的48%、2018年的51%。
- 2016年ASP（平均销售价格）预计为Rmb71,100，较2015年增长20%。
财务预测：
- 2016年净利润预计为Rmb4.36亿，2017年为Rmb6.48亿，2018年为Rmb7.25亿。
- 2016年净利率预计为9.0%，与2015年持平。
- 预计2016年EBITDA为Rmb7,383亿，净利率提升至15.3%。
估值与建议：
- 当前股价为HK$7.13，目标价为HK$8.00，上涨空间为12.2%。
- 保持“买入”评级，认为吉利是未来几年的长期增长故事，受益于新产品发布和市场份额提升。

公司动态：
- 由于高不良贷款率（NPL）和高成本存款（CASA），收入和贷款增长面临压力。
- 存款增长疲软，CASA占比下降，存款成本上升。
市场表现：
- 2016年上半年存款减少19%，CASA占比从49%降至42%。
- 贷款增长停滞，2016年上半年贷款减少6%。
财务预测：
- 2016年净利润预计为Rpb3,150亿，2017年为Rpb3,562亿，2018年为Rpb3,933亿。
- 2016年净利率预计为8.5%，2017年为8.4%，2018年为7.9%。
估值与建议：
- 当前股价为Rp3,810，目标价为Rp3,300，下跌空间为13.4%。
- 保持“卖出”评级，认为其盈利前景疲软，且不良贷款率高，可能影响未来增长。

马来西亚：
- 油气行业可能在2017-18年迎来就业机会增长，Sapurakencana和Barakah等公司将受益。
- 联合金融集团（AFG）宣布重组，对财务影响不大。
新加坡：
- 摩根士丹利酒店信托（FHT）扩大其在澳大利亚的业务。
泰国：
- PTT Global Chemical（PTTGC）盈利已触底，未来前景改善。

指数	Previous Close	1D %	1W %	1M %	YTD %
DJIA	18293.7	0.9	1.4	-1.4	5.0
S&P 500	2163.1	1.1	1.8	-1.0	5.8
FTSE 100	6834.8	0.1	2.4	-0.4	9.5
AS30	5429.4	0.6	1.9	-3.3	1.6
CSI 300	3266.6	0.3	0.1	-2.1	-12.4
FSSTI	2850.7	-0.1	1.5	0.3	-1.1
HSI	23669.9	0.6	2.0	2.9	8.0
KLCI	1658.7	0.2	-1.1	-1.9	-2.0
BDI	903	4.4	19.4	32.2	88.9
CPO	2914	1.0	1.5	1.9	32.4
Brent Crude	47	2.1	2.1	-8.0	25.6

买入（BUY）：
- Air China (753 HK)
- Ping An Insurance (2318 HK)
- Ciputra Property (CTRP IJ)
- Indosat (ISAT IJ)
- Genting Bhd (GENT MK)
- Citiv Dev (CIT SP)
- OCBC (OCBC SP)
- Bangkok Dusit (BDMS TB)
- Siam Cement (SCC TB)
卖出（SELL）：
- Hartalega (HART MK)

分析师会议与路演：
- 9月14日至22日，煤炭、风能和水力发电行业分析师会议。
- 9月22日，Ekovest Bhd午餐会、Tsaker Chemical路演。
- 9月26日至30日，区域金融和电信行业分析师会议。
- 9月29日，Xingda内部集团会议、Cityneon路演。
- 10月5日，Ricoh参观。
- 10月7日和11月15日，Xstep International Holdings路演。
- 11月24日至25日，Metro Pacific Investments路演。