20201215-银河期货-11月房地产投资数据分析_销售向好依旧房地产韧性_6页_579kb

报告摘要

销售向好依旧：房地产韧性分析

核心内容

2020年11月，中国房地产市场表现出一定的韧性，投资累计同比持续回升，达到6.8%，较前值6.3%有所改善。房地产投资占固定资产投资比重也回升至25.92%，显示出其在整体投资中的重要地位。相比之下，制造业投资继续下降，但跌幅有所趋缓，为3.5%，前值为5.3%。固定资产投资累计同比为2.6%，前值为1.8%，基本建设投资累计同比为1%，前值为0.7%。

主要观点

房地产投资持续回暖：11月房地产投资累计同比继续回升，显示市场具有一定的恢复能力。
土地市场表现分化：土地成交价款累计同比持续回升，达到16.1%，而土地购置面积跌幅扩大至-5.2%，表明土地供应减少，但土地价格仍在上涨。
土地溢价率回升：100个城市的土地溢价率在11月回升至16.2%，高于去年同期的7.7%，显示市场信心有所恢复。
新开工与施工面积关系改善：新开工面积累计同比跌幅收窄至-2%，而施工面积累计同比为3.2%，新开工面积占施工面积比例提升至22%，表明施工进度加快。
竣工面积跌幅收敛：竣工面积累计同比跌幅从-9.2%收窄至-7.3%，新开工与竣工面积差值缩小，可能预示建安成本下降压力加大。
销售端表现向好：销售面积累计同比为1.3%，销售额累计同比提升至7.2%，接近去年同期水平，显示市场需求有所回暖。
库存水平下降：待售面积累计增速为0.1%，低于前值0.3%，广义库存差值从-2.6%回落至-3.3%，表明房地产库存持续减少。
资金来源改善：房地产开发资金来源累计同比为6.6%，继续回升，主要得益于销售回流和按揭贷款的改善。个人按揭贷款累计同比达到10.6%，显示购房需求有所增强。
房企融资环境趋稳：尽管信托贷款和委托贷款仍处于回落状态，但自筹资金和国内贷款均有回升，融资环境整体改善。
房地产企业负债率上升：根据WIND数据，房地产上市公司资产负债率偏高并回升至82.69%，表明房企财务压力依然存在。

关键信息

投资数据：
- 房地产投资累计同比：6.8%（前值6.3%）
- 固定资产投资累计同比：2.6%（前值1.8%）
- 基本建设投资累计同比：1%（前值0.7%）
土地市场：
- 土地成交价款累计同比：16.1%（前值14.8%）
- 土地购置面积累计同比：-5.2%（前值-3.3%）
- 土地溢价率：16.2%（前值9.24%）
施工与竣工数据：
- 新开工面积累计同比：-2%（前值-2.6%）
- 施工面积累计同比：3.2%（前值3%）
- 竣工面积累计同比：-7.3%（前值-9.2%）
销售数据：
- 销售面积累计同比：1.3%
- 销售额累计同比：7.2%（前值5.8%）
库存数据：
- 待售面积累计增速：0.1%（前值0.3%）
- 广义库存差值：-3.3%（前值-2.6%）
资金来源：
- 个人按揭贷款累计同比：10.6%（前值9.8%）
- 自筹资金累计同比：7.9%（前值6.5%）
- 国内贷款累计同比：5.4%（前值5.1%）
房地产企业财务状况：
- 上市房企资产负债率：82.69%