2025-03-02-欧洲央行-能源危机期间的财政和宏观审慎政策（英）_52页_2mb

报告摘要

模型构建：本文构建了一个包含能源细分和金融中介的新凯恩斯DSGE模型，用于分析能源价格上涨对欧元区宏观经济和碳排放的影响，以及财政和宏观审慎政策的互动效应。
核心结论：
- 能源价格上涨会引起CPI和核心通胀飙升、产出下降，但碳排放会减少。
- 能源生产补贴：降低生产成本，显著减少核心通胀和CPI通胀，同时增加总产出。
- 能源消费补贴：仅降低CPI通胀，但增加核心通胀并减少总产出。
- 碳补贴：效应介于二者之间，对通胀和产出的缓解作用较能源生产补贴弱。
碳排放与政策冲击：
- 能源补贴（尤其是生产补贴）短期内可缓解能源危机的负面影响，但可能延缓“绿色转型”（因增加化石能源使用）。
- 宏观审慎政策（如对银行资产负债表上的高碳资产征税）可以抵消财政补贴的碳排放上升趋势，促进绿色投资，同时不影响宏观经济稳定性。