新三板主题报告：移动支付市场诸侯割据，大霸主地位难撼，小企业各显神通-20180101-安信证券-36页-2mb

移动支付市场分析总结

核心内容概述

2018年1月1日的报告聚焦于中国移动支付市场的发展现状、竞争格局及未来趋势，同时分析了TMT板块在11月至12月的市场表现。报告指出，尽管支付宝和财付通占据市场主导地位，但其他支付企业仍有机会通过差异化竞争、聚合支付、综合增值服务等方式拓展市场份额。

主要观点与关键信息

移动支付市场格局

• 市场集中度高：支付宝与财付通分别占据63.1%和29.0%的市场份额，合计占比达92.1%，其他支付企业的市场份额合计仅7.9%。
• 移动支付增长迅速：2020年移动支付交易规模预计将达到300万亿元，移动端交易增速持续高于PC端。
• 双寡头地位稳固：支付宝和财付通凭借庞大的用户基础和丰富的支付场景，占据绝对优势，用户依赖度高，切换成本大。
• 监管趋严：国家对支付牌照数量的控制，使得牌照估值飙升，成为企业争夺的重要资源。2017年6月，全国共有247张有效支付牌照。

其他企业的生存空间

• 潜在市场份额：2017年其他支付企业合计市场份额为5.8%，预计2020年可达到10%，意味着仍有约30.7万亿元的市场空间。
• 差异化策略：其他支付企业可通过优惠活动、新场景拓展、合作模式创新等方式实现增长。
• 细分领域深耕：如预付卡、智能POS、聚合支付等，为小型企业提供了发展空间。

新机遇与挑战：网联成立

• 网联的成立：网联作为清算平台，打破了第三方支付与银行的直连模式，提升了监管透明度。
• 对中小支付机构的影响：网联的成立为中小支付机构提供了发展窗口期，削弱了支付宝和财付通的寡头地位，降低了中小支付机构与银行对接的成本。
• 数据公开与监管加强：网联的出现使得支付数据更加透明，央行对备付金的集中管理也进一步规范了行业。

TMT板块市场表现

• 整体下跌：11-12月，上证综指、深证指数、创业板指数均出现下跌，成交额大幅下降。
• 行业涨跌幅与换手率：电子设备涨幅最高（4.19%），信息技术跌幅最大（-1.11%）；云计算涨幅最大（13.06%），日均换手率最高（2.09%）。
• IPO动态：11-12月TMT板块共有12家公司IPO申报，其中2家已受理，6家已反馈，4家终止审查。

移动支付产业链与企业类型

风险提示

• 互联网支付发展不及预期：可能影响支付行业的增长。
• 金融监管趋严：对支付企业提出了更高的合规要求。

行业趋势与未来展望

• 金融科技渗透：通过技术提升支付的安全性和便捷性，成为竞争壁垒。
• 聚合支付需求上升：解决支付碎片化问题，提升商户和用户的支付效率。
• 综合增值服务：支付作为入口，企业可拓展金融服务、会员管理、营销等业务。
• 智能POS市场潜力大：具备多种支付方式和增值服务，符合未来支付趋势。

总结

移动支付市场已进入成熟阶段，支付宝和财付通占据主导地位，但其他企业仍有发展空间。随着监管加强，支付牌照成为重要资源，网联的成立为中小支付机构提供了新的机会。TMT板块整体表现低迷，但云计算、电子设备等子行业表现较好，为市场带来了新的增长点。未来，支付企业需加强技术能力、拓展增值服务、应对监管变化，以在激烈的市场竞争中占据一席之地。