20230918-招商期货-商品期货早班车_5页_500kb

总结

贵金属
上周国内贵金属大幅升水，主要因内外利差导致出口剧增、进口受限且银行惜售，引发现货倒挂价差。预计随着价差扩大，政策放松或缓解需求；维持“金强银弱”和“内强外弱”格局判断。外盘短期弱势震荡，中长期关注通胀数据和加息可能；内盘因库存低、10月购金旺季或推升价格。建议套利者关注正套（买外抛内）机会。

基本金属

• 工业硅：供需偏强，硅厂库存减少，开工率上升；多晶硅需求景气，短期预计盘面走高。
• 铜：供应充裕，需求仍偏弱；维持震荡，关注元压力位，建议逢低买入。
• 碳酸锂：供需下行趋势明显，供给放量及海外矿山利润持续高企；短线观望，中线逢高抛空。
• 铝：供应边际增量有限，需求政策落地待观察；建议逢低买入，关注元支撑。
• 锌：供需过剩，短期跌破压力位；长期以多配为主，关注政策落地。
• 铅：供需双弱，交割窗口关闭提供支撑，月底面临基本面转弱风险；建议逢高做空。
• 镍：供需平衡逐步松动，不锈钢需求增长给予支撑；维持震荡，关注空头比价机会。
• 锡：短期供应充裕，需求改善预期逐步显现；建议逢低买入，关注库存去化进度。

黑色与农产品

• 黑色：供需略显偏弱，宏观利多支撑情绪，维持震荡结构；建议观望，螺纹关注补库政策、焦炭关注提涨落地情况。
• 豆粕/玉米/油脂：国际大豆、玉米、油脂价格驱动偏弱，国内供需格局呈现震荡，建议中性策略，关注内外价差套利机会。
• 鸡蛋/生猪：需求旺季回落压力显著，现货偏强但期货承压；鸡蛋中短期震荡，近端逢高空；生猪供应压力加大，期价偏弱，建议谨慎操作。

能源化工

• LLDPE/PVC：供应端陆续复产，需求后劲不足，短期震荡，建议观望；PVC中线维持逢高空头思路。
• 纯碱/玻璃：供应端逐步缓和，需求玻璃需求转弱，库存回升；短期观望，需关注政策落地和需求拐点，暂不建议操作。
• 聚丙烯：供需双增，进口窗口关闭，建议观望；中线继续逢高抛空方向。
• 苯乙烯/原油：供需库存偏低提供支撑，原油因减产预期和裂解利润维持强势；建议逢低买入，关注裂解利润和供需变化。

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