20260301-光大期货-光期能化_航运策略月报_22页_747kb

报告摘要

2026年3月的航运市场受到中东局势升级的显著影响，同时运力逐步恢复，需求端则呈现一定的疲软态势。本报告从价格、供应、需求三方面分析了集运市场的动态，并对投资者策略提出建议。

价格走势：本月集运指数（欧线）期现价格先涨后跌，2月27日SCFI欧线环比上涨4.3%至1420美元/TEU，由跌转涨；2月23日SCFIS欧线指数环比继续下行2.1%至1573.51点。
现货运价：尽管部分航司宣布3月涨价，但实际运价基本沿用2月价格或小幅调降，如马士基WEEK 11开舱价格为1800美元/FEU，环比下降100美元。
地缘影响：中东局势升级，伊朗禁止船只通过霍尔木兹海峡，胡塞武装恢复对红海走廊航运的袭击，引发市场避险情绪，对价格产生波动影响。
合约预期：预计短期各合约受地缘局势影响出现不同程度反弹，其中近月合约EC2604受需求弱现实拖累涨幅有限，05、06和07合约反弹可能更大，建议投资者关注风险控制及中东实际通航变化。

运力恢复：上海-北欧航线2月周均运力为27.5万TEU，3月回升至29.5万TEU（+7.44%），4月约为32.6万TEU（+10.43%），运力同比偏高。
停航情况：2月9日至3月15日期间，约710个预定航次被取消，占计划停航的18%，主要集中于跨太平洋东行航线（63%）及亚欧航线（14%）。
中东局势：伊朗伊斯兰革命卫队禁止船只通过霍尔木兹海峡，胡塞武装恢复对红海航线的袭击，导致船舶通行受阻，影响全球供应链。
港口与准班率：欧洲港口受极端天气影响，但对整体运力影响有限。2025年双子星联盟准班率81%，平均延误时间仅0.4天；非联盟化服务准班率34%。
全球运力：截至2月11日，全球在运营集装箱船数量为7515艘，总运力3384万TEU，前三大班轮公司运力占比达47.31%。
新船交付与拆解：2026年至今集装箱船交付6艘，合计运力4.7万TEU，预计剩余交付运力分别为74万TEU（12000-16999TEU）和20万TEU（17000+TEU）。1月拆解量约为5465TEU。
未来交付预测：预计2026年17000+TEU超大型船舶交付21万TEU，2027-2029年分别为86万TEU、157万TEU、138万TEU。

全球贸易量：2025年全球集装箱贸易量达19299万TEU，同比增长5.34%；亚欧贸易量达1984万TEU，同比增长9.93%。
对美出口：2月中国至美国集装箱月均货量为46.46万TEU，环比小幅下滑1.73%。
重点港口吞吐量：我国重点监测港口集装箱吞吐量截至2月22日当周为559.3万标箱，周环比-13.61%，同比-5.5%。
终端库存：美国制造商、零售商和批发商库存水平较高，零售商库存销售比（季调）显示终端消费复苏节奏偏慢。
出口韧性：中国外贸展现出较强韧性，12月出口同比增速6.6%，对欧盟+英国出口同比11.8%。高附加值产品如集成电路、汽车、船舶出口增长显著。
新能源汽车出口：2025年12月中国汽车出口99万辆，同比增长73%；新能源汽车出口42万辆，同比增长174%，全年出口量达343万辆，同比增长70%。
白电出口排产：3月三大白电出口排产略有收窄，主要受海外高库存、高基数效应及全球需求结构调整影响。其中空调排产下滑7.1%，冰箱增长1.5%，洗衣机基本持平。