20220227-鲁证期货-纯碱期货月报_终端需求出现起色前_纯碱或将继续震荡偏弱运行_6页_784kb

纯碱市场分析总结

核心内容概述

纯碱市场在2022年2月经历了较大的波动，主要受基本面与政策消息面的共同影响。当前纯碱整体开工率保持高位，供给端相对宽松，但终端需求尚未明显改善，导致纯碱价格震荡偏弱运行。玻璃作为纯碱的主要下游，其需求疲软进一步拖累纯碱走势。

主要观点

• 供给端：纯碱开工率维持在83%左右，冬奥会结束后部分碱厂恢复运行负荷，供给有望继续增加。一季度检修计划较少，整体供给将保持宽松。
• 库存情况：纯碱库存从149.17万吨降至139.86万吨，虽有季节性去库，但终端需求疲软导致去库速度放缓。
• 需求端：玻璃行业开工率维持在87.55%，但下游深加工企业复工后订单情况不佳，导致玻璃价格持续下跌，纯碱期价随之回调。
• 价格走势：纯碱期货价格从高位回落，主要因前期乐观预期落空、煤炭价格下调导致成本支撑减弱，以及市场悲观情绪加剧。
• 房地产影响：房地产竣工需求是纯碱及玻璃价格的重要支撑因素，但当前地产经济严峻，资金链问题限制了竣工需求释放，需等待地产消费回暖。

关键信息

供给与库存

• 开工率：2月纯碱开工率在83%左右，冬奥会结束后有所回升，一季度检修较少，供给保持宽松。
• 库存变化：1月27日库存为149.17万吨，2月24日降至139.86万吨，库存处于去库阶段，但去库速度放缓。

需求与价格

• 玻璃需求：2月玻璃价格从2430元/吨跌至1823元/吨，跌幅约25%。开工率小幅下降，部分产线冷修。
• 纯碱价格：纯碱期货价格大幅回调，主要因前期乐观预期落空、煤炭价格下调及市场情绪转弱。
• 玻璃利润：目前以煤制气为燃料的玻璃利润为592元/吨，天然气为568元/吨，石油焦为870元/吨，利润有所改善。

政策与市场情绪

• 政策影响：发改委对铁矿石的调控引发市场恐慌，纯碱期价因此下跌。
• 房地产政策：四大行下调广州地区房贷利率，释放利好，但对纯碱支撑有限。
• 风险因素：玻璃冷修产线增加、政策消息扰动是主要风险点。

市场展望

在终端需求未明显改善前，纯碱或将继续震荡偏弱运行，产业企业面临库存贬值风险。建议在价格反弹时适当进行卖出套保操作。玻璃价格回调或已基本到位，但现货仍有下调空间，后续需关注房地产资金改善情况。

结论

纯碱市场短期内受供需格局及政策扰动影响较大，价格波动明显。供给端维持宽松，需求端则因房地产拖累而疲软。市场需等待终端需求回暖，才能推动价格回升。投资者应谨慎应对，关注政策与房地产走势变化。