2002年-世界发展银行全球_Bankruptcy_Around_the_World_____________Explanations_of_its_Relative_Use_40页_1mb

报告摘要

文档总结：《Bankruptcy Around the World: Explanations of its Relative Use》

核心内容

本研究探讨了不同国家破产制度使用频率的差异及其背后的原因。作者Claessens和Klapper分析了35个国家的破产数据，并结合法律制度、金融体系、司法效率等因素，评估了破产制度在不同国家的使用情况及其影响。

主要观点

破产制度的重要性：破产制度在解决企业财务困境中扮演关键角色，不仅影响企业清算和重组的效率，还对经济中的风险承担和创业活动产生重要影响。
法律体系与破产使用：在普通法系国家（如英美国家）和市场导向的金融体系中，破产使用率较高。这些国家通常提供更强的债权人权利保护，但也可能因司法效率高而减少破产使用。
司法效率的影响：司法效率的提高与破产使用率正相关。然而，当司法效率与更强的债权人权利结合时，破产使用率反而下降。这表明，司法效率本身可以促进企业财务困境的快速解决，从而减少破产需求。
资产冻结条款的作用：存在“资产冻结”（stay on assets）条款的国家，破产使用率较低。这一条款有助于防止债权人之间的恶性竞争，从而降低企业破产的可能性。
金融体系的类型差异：银行导向型金融体系中，企业更依赖单一银行的融资，这可能减少破产使用率，因为银行更倾向于内部协调而非诉诸法院。而市场导向型体系中，债权人更多元，破产使用率相对更高。
企业规模与破产关系：中小企业比例较高的国家，破产使用率可能更高。这可能是由于中小企业更易因经营不善而破产，或其更容易受到市场波动的影响。
经济状况与破产：人均GDP较高和经济成长率较高的国家，破产使用率也较高。这表明经济整体发展水平与破产制度的使用存在正相关关系。此外，系统性金融危机期间，破产使用率也会增加。

关键信息

数据来源：作者从政府和私人来源收集了1990-1999年间35个国家的商业破产案件数量。
变量设置：
- GDP水平和增长率：作为衡量经济发展的指标。
- 司法效率：通过“合法性”指数和“Rule of Law”指数衡量。
- 法律体系：分为普通法系和大陆法系，普通法系国家更倾向于支持债权人权利。
- 金融体系：分为银行导向型和市场导向型。
- 破产制度特征：包括是否允许自动资产冻结、是否给予有担保债权人优先权、管理层是否在重组期间被强制离职等。
研究方法：使用面板数据回归模型，分析破产使用率与上述变量之间的关系，控制了整体金融发展水平和宏观经济冲击。
研究发现：
- 普通法系国家和市场导向型金融体系中破产使用率更高。
- 司法效率的提高与破产使用率正相关，但与更强的债权人权利结合时，破产使用率下降。
- 存在“资产冻结”条款的国家破产使用率较低。
- 企业规模分布和新业务进入难度也会影响破产使用率。
- 系统性金融危机和高利率环境会增加破产使用率。