> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结 ## 核心内容概述 本周食品饮料行业整体上涨1.11%，在一级行业中排名靠前。各子行业表现分化，白酒、啤酒、调味品涨幅显著，而乳制品、肉制品、软饮料则有所下跌。行业整体估值处于历史低位，但部分龙头公司仍具投资价值。 ## 主要观点 ### 行业整体表现 - **行业涨幅**：上周食品饮料行业上涨1.11%，跑赢上证综指和沪深300指数。 - **年初至今表现**：2018年初至今食品饮料行业下跌15.84%，在一级行业中排名第四。 - **估值情况**：食品饮料行业市盈率（TTM）为22.88倍，低于最近五年平均水平。 ### 白酒行业 - **景气周期进入下半段**：白酒行业将出现分化，高端和次高端产品有增量空间。 - **茅台系列酒发布**：茅台、茅台王子、贵州大曲、赖茅将于12月21日发布猪年生肖酒，时间节点提前，符合公司加大定制和精品酒发货的预期。 - **华茅品牌转型**：华茅从储备品牌转为经销商买断品牌，由华昱集团运营，冲击次高端市场。 - **五粮液产品升级**：五粮液1618珍酿（3L）改换新包装，预计渠道利润将提升。 ### 乳制品行业 - **双十二促销活动**：部分区域调整产品新鲜度，买赠略有增加。 - **成本上涨**：主产省生鲜乳平均价格3.58元/公斤，继续上涨。 - **进口趋势未变**：尽管进口包装牛奶量略有下降，但进口额增长5.6%，专家认为这是短期现象，未来进口替代效应仍会加强。 - **伊利布局包装水**：伊利股份宣布投资7.44亿元建设长白山天然矿泉水饮品项目，正式进军包装水行业，为实现2020年五强千亿目标提供支撑。 ### 啤酒行业 - **盈利能力提升**：年初提价成功，叠加年中包材成本回落，19年行业盈利能力有望提升。 - **新生场景增长**：建议关注新生啤酒饮用场景带来的消费量增长确定性。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **推荐公司**： - **买入**：伊利股份（600887） - **增持**：五粮液（000858）、重庆啤酒（600132）、安井食品（603345）、山西汾酒（600597）、光明乳业（600809）、中炬高新（600872）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）、汤臣倍健（300146） - **谨慎看好**：贵州茅台（600519）、海天味业（603288） ### 行业动态 - **华统股份**：拟投资2.5亿元建设兰溪永昌华统食品加工产业园配套猪养殖项目。 - **雅士利国际**：拟出售新西兰乳业49%股份，由Danone Asia Pacific Holdings Ltd收购。 - **西藏发展**：前任董事长王承波等人因涉嫌合同诈骗被刑事拘留，但公司日常经营未受影响。 ## 风险提示 - **国家政策风险**：可能对行业造成影响。 - **食品安全风险**：行业面临一定的监管压力。 - **经济增速下滑**：可能对消费能力产生负面影响。 ## 重点关注公司 | 代码 | 简称 | 总市值（亿元） | 一致盈利预测（元） | 评级 | |----------|------------|----------------|--------------------|----------| | 600519 | 贵州茅台 | 7448.75 | 26.88, 31.39, 36.97 | 增持 | | 000858 | 五粮液 | 2056.86 | 3.32, 4.07, 4.91 | 买入 | | 000568 | 泸州老窖 | 632.77 | 2.37, 2.95, 3.59 | 增持 | | 002304 | 洋河股份 | 1523.56 | 5.52, 6.64, 7.80 | 增持 | | 600779 | 水井坊 | 159.27 | 1.27, 1.79, 2.35 | 增持 | | 600809 | 山西汾酒 | 337.94 | 1.68, 2.21, 2.79 | 增持 | | 600887 | 伊利股份 | 1415.60 | 1.05, 1.21, 1.41 | 买入 | | 600419 | 天润乳业 | 29.04 | 0.61, 0.77, 0.95 | 未评级 | | 603345 | 安井食品 | 83.54 | 1.25, 1.60, 2.01 | 买入 | | 600600 | 青岛啤酒 | 486.22 | 1.11, 1.28, 1.51 | 未评级 | | 600132 | 重庆啤酒 | 143.69 | 0.85, 1.01, 1.20 | 买入 | | 603288 | 海天味业 | 1879.50 | 1.59, 1.92, 2.28 | 增持 | | 603027 | 千禾味业 | 53.40 | 0.64, 0.62, 0.76 | 增持 | | 600872 | 中炬高新 | 237.56 | 0.78, 0.94, 1.18 | 增持 | | 603866 | 绝味食品 | 144.48 | 1.56, 1.88, 2.25 | 增持 | | 300146 | 汤臣倍健 | 308.01 | 0.69, 0.89, 1.10 | 增持 | | 603886 | 元祖股份 | 42.84 | 1.02, 1.19, 1.37 | 增持 | | 600298 | 安琪酵母 | 203.71 | 1.18, 1.42, 1.69 | 增持 | | 002507 | 涪陵榨菜 | 180.76 | 0.82, 1.01, 1.24 | 增持 | ## 评级标准说明 - **股票评级**： - **买入**：相对指数涨幅15%以上； - **增持**：相对指数涨幅介于5%～15%； - **中性**：相对指数涨幅介于-5%～5%； - **减持**：相对指数涨幅介于-15%～-5%； - **卖出**：相对指数跌幅15%以上。 - **行业评级**： - **强于大市**：相对指数涨幅10%以上； - **中性**：相对指数涨幅介于-10%～10%； - **弱于大市**：相对指数跌幅10%以上。 ## 免责声明 本报告由东方财富证券研究所制作，仅供客户使用。报告中所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。报告中的信息或观点可能随市场变化而调整，投资者需自行承担风险。