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研究所晨报总结（2018年6月5日）

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,091点，涨跌幅0.52%。
• 沪深300：收盘3,808点，涨跌幅0.98%。
• 中小盘指：收盘3,776点，跌0.21%。
• 创业板指：收盘1,703点，跌0.39%。
• 国债指数：收盘164.69点，跌0.02%。

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,808点，涨跌幅0.98%。
• IF1807：收盘3,757点，涨跌幅1.25%。
• IF1812：收盘3,721点，涨跌幅1.04%。
• IF1806：收盘3,786点，涨跌幅1.19%。
• IF1809：收盘3,739点，涨跌幅1.26%。

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,640元，涨0.14%。
• 天然橡胶：收盘11,695元，跌0.21%。
• 白砂糖：收盘5,498元，涨0.22%。
• 黄玉米：收盘1,768元，跌0.17%。
• 阴极铜：收盘51,760元，涨0.82%。

国际市场指数

• 香港恒生：30,998点。
• H股指：2,475点。
• 红筹股：2,927点。
• 日经225：22,476点。
• 道琼斯：24,814点。
• 标普500：2,747点。
• 纳斯达克：7,606点。
• 德国DAX：12,771点。
• 法国CAC：5,473点。
• 波罗的海：1,156点。

行业分析

商业贸易

• 行业表现：上周上涨0.48%，上证综指下跌2.12%。
• 子板块表现：食品饮料涨幅最大（4.84%），国防军工跌幅最大（-6.9%）。
• 估值情况：动态市盈率24.95X，贸易与百货估值最低（18.81X/23.76X），超市和零售估值最高（43.07X/27.08X）。
• 投资策略：
  1. 关注实体门店回暖，如苏宁易购。
  2. 关注低估值优质消费标的，如王府井、周大生、菜绅通灵。
  3. 超市行业龙头如永辉超市、家家悦值得关注。
• 重要资讯：
  • 京东生鲜计划年内开设50家7fresh。
  • 万达、腾讯、高朋成立合资公司，打造线上线下融合消费模式。
  • 饿了么获得首条无人机配送航线。
  • 7月1日起降低1449个日用消费品进口关税。

计算机软硬件

• 行业表现：上周下跌4.81%，PE（TTM）为51倍。
• 投资策略：短期波动不影响中长期机会，关注技术门槛高、研发投入大、业绩估值匹配的优质龙头。
• 重点推荐：神州易桥、佳发安泰、中国长城、中科曙光、景嘉微。
• 海外热点：中美贸易摩擦，AWS与光环新网合作，推动云计算发展。
• 风险提示：宏观经济低迷、人工智能发展不及预期。

电力设备与新能源

• 行业表现：上周所有细分板块均下跌，光伏跌幅最大（-8.34%）。
• 新能源车：上汽5月销量10,246台，环比增长36.5%，同比增长380%。
• 重点推荐：杉杉股份、璞泰来、星源材质、新纶科技、亿纬锂能、当升科技。
• 光伏：政策推动行业洗牌，分布式发电市场化成为突破口。
• 风电：新疆弃风率下降，行业集中度提升，重点推荐金风科技。
• 风险提示：新能源车销量增长低于预期、光伏装机增速低于预期、风电装机不达预期。

房地产

• 行业表现：上周下跌3.19%，相对沪深300超额收益-1.99pct。
• 销售数据：1-5月TOP100房企销售金额同比增长33.5%，5月单月销售创新高。
• 二手房：挂牌价和挂牌量指数继续上涨，重庆、西安、北海等城市涨幅居前。
• 新房成交：同比增速扩大，库存去化周期下降。
• 土地数据：成交量环比减少，溢价率大幅反弹。
• 投资策略：关注TOP50房企，估值优势明显。
• 重点公司：蓝光发展，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：地方成交改善趋弱、房贷利率上升、需求端去杠杆超预期。

基础化工/石油化工

• 行业表现：国际油价弱势，国内化工品价格以跌为主。
• 重点产品：
  • 原油：WTI期货周环比下跌3.0%至65.81美元/桶。
  • 醋酸：华东地区价格创新高，达5500元/吨。
  • 草甘膦：价格小幅上涨，开工率下降。
• 投资策略：中期价格中枢有望稳步提升，关注民营炼化及电子化学品。
• 重点推荐：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份、卫星石化、东华能源、万华化学、扬农化工、华鲁恒升。
• 风险提示：油价波动、下游需求不达预期。

公司分析

美克家居（600337，买入）

• 核心观点：转型成效显现，收入增长步入快车道。
• 品牌策略：多品牌差异化，A.R.T.品牌及渠道下沉推动增长。
• 门店布局：A.R.T.门店预计新增40/80家，提升开店效率。
• 供应链管理：库存下降28.6%，经营性现金流提升。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.28、0.37、0.48元。
• 目标价：7.56~8.12元。
• 风险提示：地产销售大幅下滑、加盟渠道拓展不及预期。

光环新网（300383，增持）

• 核心观点：与AWS合作，云计算业务进入加速期。
• 合作模式：采用营销分成方式，提升市场占有率。
• IDC业务：稀缺资源变现，2020年机柜数接近5万个。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为7.31/10.72/15.78亿元。
• 目标价：29.50-33.04元。
• 风险提示：IDC建设与销售不及预期、贸易摩擦升级。

柳州医药（603368，买入）

• 核心观点：开启外延并购，加强零售布局。
• 收购计划：拟收购39家门店，增强南宁区域竞争力。
• 零售业务：2018年零售药店数量有望超400家，收入增速40-50%。
• 药品配送：18年收入增长20-25%，器械业务增速超70%。
• 工业业务：中药饮片产能扩大，医大仙晟进行GMP改造。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润5.14/6.48/7.79亿元。
• 目标价：41.78-45.76元。
• 风险提示：药品招标降价、并购执行不及预期。

华润双鹤（600062，买入）

• 核心观点：股权收购提速，多渠道管线拓展。
• 收购事件：收购利民40%股权和湘中制药45%股权。
• 产品线：推出重磅产品地佐辛、左乙拉西坦，完成一致性评价品种BE试验。
• 输液板块：1Q18高基数，看2H18高增长。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.18/1.39/1.58元。
• 目标价：29.50-33.04元。
• 风险提示：核心品种降价、并购落地不达预期。

重点报告与评级变动

公司/个股	代码	目标价（元）	评级调整	2018EPS（元）	2019EPS（元）	2020EPS（元）	日期
蓝光发展	600466	11.40~12.54	买入（首次）	1.14	1.63	2.40	2018-06-04
拓斯达	300607	79.12~86.48	买入（首次）	1.84	2.72	3.86	2018-05-29
天源迪科	300047	18.36~18.9	增持（首次）	0.54	0.74	1.00	2018-05-28
中航重机	600765	11.12~12.13	买入（首次）	0.34	0.47	0.57	2018-05-28
金科股份	000656	5.98~6.44	增持（首次）	0.46	0.58	0.70	2018-05-25
科锐国际	300662	25.38~25.92	增持（首次）	0.54	0.69	0.88	2018-05-24

重点报告

类型	行业	报告名称	评级	分析师	日期
首次覆盖	房地产	蓝光发展(600466,买入):土储结构优化,盈利修复可期	买入（首次）	贾亚童、韩笑	2018-06-04
首次覆盖	农林牧渔/种植业Ⅱ	农林牧渔:深埋不改凌云志,破土成长终有时	增持/增持（维持/首次）	冯鹤、许奇峰	2018-06-01
首次覆盖	中小市值	拓斯达(300607,买入):机器人新锐,18-20年高成长可期	买入（首次）	孔凌飞	2018-05-29
首次覆盖	计算机软硬件	天源迪科(300047,增持):大数据为翼,精耕垂直行业SaaS	增持（首次）	高宏博、周明	2018-05-28
首次覆盖	航天军工	中航重机(600765,买入):军民融合加速,助力锻铸龙头腾飞	买入（首次）	王宗超、金榜、何亮	2018-05-28

评级说明

• 行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

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