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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告是一份针对多个亚洲国家及地区的行业研究分析，涵盖了公司动态、市场表现、财务预测、投资建议及关键指标等内容。重点分析了Wasion Group Holdings（港股代码：3393）及Malaysia Automobile Industry的市场表现和前景，同时对其他市场如中国、泰国、新加坡、印尼等也进行了简要概述。

主要观点

1. Wasion Group Holdings (3393 HK)

盈利恢复预期：预计2018年Wasion的盈利将有所恢复，主要得益于第二代智能电表销售的启动。
营收增长：公司2017-19年的核心每股收益（EPS）分别上调20%、53%、69%，目标价从HK$2.00上调至HK$4.30，上调幅度为+13.5%。
海外市场贡献：受“一带一路”战略推动，海外订单强劲，尤其是印尼、埃及和巴西等国家的智能电表及配套设备订单。
智能水表业务：公司正在积极拓展智能水表业务，预计未来十年将有类似智能电表的增长潜力。
财务指标改善：EBITDA利润率和净利率有望提升，公司现金流将改善。
估值提升：由于盈利恢复预期，公司估值将提升至历史均值的10倍以上。

2. Malaysia Automobile Industry

8月TIV表现：TIV（总销量）同比持平，但环比增长6.5%，主要由于“e-daftar”系统恢复和补货。
市场表现：除Honda和Proton外，其他品牌8月销量增长疲软。维持对行业的“UNDERWEIGHT”评级。
UMW Holdings：维持“SELL”评级，尽管已退出亏损的油气业务，但其他业务仍面临挑战，预计其航空零部件业务将亏损至2019年。
Bermaz Auto：维持“HOLD”评级，预计2018年下半年将有复苏迹象，主要得益于CX-5车型的推出和菲律宾子公司上市预期。
市场前景：由于消费者情绪疲软和货币疲软，汽车行业短期内仍面临挑战。

关键信息

1. 市场数据概览

指数/指标	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	YTD涨幅
DJIA	22412.6	0.2	1.1	3.3	13.4
S&P 500	2508.2	0.1	0.4	3.3	12.0
FTSE 100	7272.0	(0.0)	(1.5)	(0.6)	1.8
AS30	5769.7	(0.0)	(0.6)	(0.2)	0.9
CSI 300	3842.4	0.3	(0.0)	2.7	16.1
FSSTI	3218.1	(0.2)	(0.4)	(0.9)	11.7
HSI	28127.8	0.3	0.8	3.6	27.9
KLCI	1773.6	(0.2)	(0.7)	0.1	8.0
KOSPI	2412.2	(0.2)	2.2	2.4	19.0
Nikkei 225	20310.5	0.1	2.7	4.7	6.3
SET	1670.7	(0.1)	1.7	6.4	8.3
TWSE	10519.2	(0.5)	(0.1)	1.9	13.7
BDI	1415	1.2	5.8	12.3	47.2
CPO (RM/mt)	2820	(1.2)	0.2	6.9	(11.8)
Brent Crude	56	2.1	2.0	6.8	(0.9)

2. 公司推荐与目标价

公司名称	推荐评级	当前价格	目标价	潜在涨幅
Wasion Group Holdings	BUY	HK$3.79	HK$4.30	+13.5%
Berjaya Sports Toto	BUY	RM2.32	RM3.15	>7% yield
Raffles Medical Group	BUY	S$1.11	S$1.28	15% upside
Great Wall Motor	SELL	HK$10.12	HK$5.50	-45.7%
UMW Holdings	SELL	RM5.45	RM4.80	-11.9%

3. Wasion Group Holdings 财务预测

指标	2015	2016	2017F	2018F	2019F
净销售额（Rmbm）	2969	2608	2743	3206	3969
EBITDA（Rmbm）	516	403	301	446	569
净利润（Rmbm）	424	307	273	296	385
调整后净利润（Rmbm）	439	281	171	296	385
每股收益（fen）	44.7	27.8	16.9	29.3	38.1
市盈率（x）	6.9	11.8	19.5	11.2	8.7
市净率（x）	0.9	1.0	1.0	1.0	0.9
EV/EBITDA（x）	7.0	9.0	12.1	8.1	6.4
净利润率（%）	14.3	11.8	10.0	9.2	9.7
负债/权益（%）	2.9	9.0	12.1	11.1	-

4. Wasion Group Holdings 段落分析

段落	主要内容
Power AMI	2018-2019年智能电表业务预计恢复增长，因第二代智能电表准备就绪，旧电表更换延迟。
Communication and Fluid AMI	智能水表市场增长潜力巨大，政策支持及低渗透率将推动业务发展。
ADO	业务预计以30%的CAGR增长，受益于中国企业的节能措施。
股东信心	主要股东Wei Ji持续增持，管理层对2017年股息维持稳定，显示对盈利前景的信心。

总结

本报告聚焦于亚洲市场的投资机会，重点分析了Wasion Group Holdings的盈利恢复预期及智能水表业务增长潜力，同时对马来西亚汽车行业进行了评估，指出其面临消费者情绪疲软和货币疲软的挑战。此外，报告还提供了其他市场（如中国、泰国、新加坡）的财务指标和市场表现，为投资者提供了全面的参考信息。

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