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玻璃早报 2025-4-23 总结

核心内容

本报告分析了2025年4月23日玻璃期货行情及基本面情况，重点从生产利润、供给、需求、库存等方面进行总结，同时结合市场预期与风险因素，为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2509收于1124元/吨，较前一日下跌0.53%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为1160元/吨，较前一日下跌4元/吨。
• 基差情况：主力合约基差为36元/吨，期货贴水现货，基差季节性偏多。

2. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润处于低位，煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。
• 供给情况：全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.66%，处于同期历史低位；日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低水平。
• 需求情况：地产终端需求疲弱，深加工订单数量历史同期低位；房地产施工、竣工面积同比下滑，销售面积及累计同比数据不乐观。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，库存下滑至5年均值附近，但去化放缓。

3. 市场预期

• 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
• 季节性旺季预期下，现货价格有所抬升，下游阶段性补库导致玻璃厂库去化。

关键信息

1. 利多因素

• 生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。

2. 利空因素

• 地产终端需求依然疲弱。
• 深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 贸易商、加工厂资金回款不乐观，心态谨慎。
• 中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪或拖累市场。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 玻璃供给下滑至同期较低水平，叠加季节性旺季预期，现货价格有所提升，下游阶段性补库，导致库存去化。
• 预期玻璃短期将呈现低位震荡偏强运行。

2. 风险点

• 行业复产加速，可能导致供给增加。
• 宏观及房地产政策不及预期，可能进一步抑制需求。

供需平衡表（2017-2024E）

总结

综合来看，玻璃市场在当前阶段面临供给收缩、需求疲软的双重压力，叠加宏观环境不确定性，短期走势偏弱。虽然季节性旺季预期对现货价格有所支撑，但整体基本面仍偏空。投资者需关注行业复产节奏、房地产政策变化及中美关税冲突对市场的影响。