20250605-国金证券-国科微-300672.SZ-转型IDM模式_实现_芯片设计+晶圆加工_全产业链布局_4页_1mb

公司并购与业务转型总结

并购预案概述

公司2025年6月5日披露发行股份及支付现金购买宁波甬芯等11名交易对方持有的中芯宁波94.366%股权的预案，并计划募集配套资金。此次并购将扩展公司在射频前端器件领域的布局。

业务转型

公司正从Fabless模式转型为IDM（集成设计制造）模型，实现芯片设计与晶圆制造的全产业链覆盖。转型后，公司将产品应用拓展至智能手机、智能网联汽车等高需求领域，利用现有技术优势进入高端滤波器和MEMS等特种工艺代工。

收购对象分析

中芯宁波是国内领先的特种工艺晶圆代工厂，专注于滤波器和MEMS制造。其优势包括“全频段覆盖+全工艺贯通”的能力，能提供SUB6G全频段产品，并在MEMS领域实现A+G传感器量产。收购后，公司可增强在5G通信设备中的射频前端器件供应能力。

财务预测

预计2025-2027年公司净利润分别为129亿元、221亿元、309亿元，对应摊薄每股收益0.60元、1.02元、1.42元。盈利增长驱动因素包括收入和利润的高增长率，预计2025-2027年营业收入年均增长18-20%。

风险提示

潜在风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧以及地缘政治不确定性。这些因素可能影响并购成功和业务拓展。

其他信息

公司财务数据显示，净资产收益率和每股收益将持续提升，但估值较高，P/E比率达28-34倍。计划通过转型开拓新业务增长点。