20240827-紫金天风-苯乙烯周报_基本面矛盾有限_22页_2mb

苯乙烯与纯苯市场分析总结

纯苯市场

• 短期趋势：8-9月纯苯和苯乙烯供需结构出现反转，纯苯库存压力增大，而苯乙烯开始进入累库周期。
• 基本面冲突：虽然供需矛盾明显，但短期内产业链利润重新分配是主要矛盾，而非基本面冲突。
• 价格影响：纯苯短期去库压力大，苯乙烯累库导致两者价差收缩，苯乙烯价格存在一定下行空间，未来单边走势更加依赖原油和宏观因素。
• 操作建议：
  • 月差策略：中性偏强，建议逢高尝试12-01合约反套。
  • 累库期间：12-01合约月差已大幅缩小，需等待合适入场时机。

纯苯供应和需求

• 供应：
  • 纯苯9月供应压力不大，除浙石化计划外无计划检修情况，但盛虹POSM装置将在9-10月投产，供应将逐步增加。
  • 石油苯开工维持高位，而加氢苯开工因利润下滑和检修而大幅下降，供应收缩。
• 需求：
  • 纯苯下游需求方面，己二酸、苯酚和苯胺的检修将结束，除己二酸外，苯酚和苯胺下游利润尚可，重启动力强。
  • 计划9月投产的新装置包括盛虹POSM、湖北三宁CPL、华鲁恒升己二酸和富宇化学苯酚装置，带来新增需求。

风险提示

• 原油和宏观经济不确定性仍是重要风险因素。

行情数据补充

• 根据来自卓创、隆众和紫金天风期货的数据，纯苯华东港口库存环比上升，月差收缩明显；北美地区出口减少，美欧套利窗口开启。
• 加氢苯开机率下降，石油苯维持高开工，年内燃油需求仍将受到调油季影响。

上周关键动态

• 浙石化、恒力石化和威联化学在9月内准备检修，进一步影响市场供需。
• 纯苯-石脑油价差维持稳定在300美元/吨之上。
• 港口库存方面，苯乙烯华东和华南港口库存环比下降，基差和月差收缩明显，预示短期供需博弈激烈。

苯乙烯市场操作建议

• 累库预期下，需求端EPS、PS和ABS整体表现平稳，下游装置多维持至低位运行。
• 月差策略建议执行，但仓位管理需谨慎，等待性价比机会。

风险提示

• 原油波动及影响将持续发酵。

注：本报告涉及的专业信息及数据均来源于市场公开渠道及报告编撰机构，仅供参考，据此操作风险自负。