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碳酸锂周报：累库趋势延续，价格偏弱震荡

一、市场动态概述

本周碳酸锂市场继续呈现累库趋势，价格整体偏弱震荡。供应端产量环比小幅减少，但进口锂矿大量增加；需求方面虽有储能与电动车终端的支撑，但消费淡季导致排产难以超预期，叠加欧美关税政策负面影响，整体需求承压。预计未来价格反弹需等待更高位点，否则累库趋势将持续。

二、供需分析

1. 供给端

• 产量：上周碳酸锂产量环比减少57吨至16360吨，11月整体产量环比上涨12%。
• 减产动向：皮尔巴拉矿调降2025财年锂精矿产量至70-74万吨，部分选矿厂计划短期停产。
• 进口：2024年10月锂矿石进口量同比激增337%(主要来自澳洲与津巴布韦)，但11月碳酸锂进口环比大降171%。

2. 成本与利润

• 进口锂精矿CIF价上涨，部分外购矿厂商成本倒挂。
• 自产企业利润支撑良好，但氢氧化锂厂商成本压力显著。

3. 需求端

• 动力电池产量：11月动力及其他电池产量达1178GWh，环比增长42%、同比爆发式增长333%。出口量占内销比例高达185%以上。
• 装车趋势：1-11月累计产量9653GWh，同比增速高达428%，新能源车补贴与税延政策持续利好销量增长。

三、库存与价格表现

• 库存累库：工厂库存本周减少155吨，广期所库存激增至5453吨。
• 现货均价：碳酸锂价维持偏弱运行，受进口矿增加及下游补库疲软影响。
• 成本面：碳酸锂生产成本有所承压，短期难支撑价格大幅反弹。

四、策略建议

• 短期操作：建议等待价格反弹至阶段性高位后，布局空单。
• 关注要点：
  • 上游减产执行力度与进口政策动向；
  • 正极材料排产情况，关注磷酸铁锂电池为观察重点；
  • 欧美电动车关税落地对消费预期的影响。

五、数据与走势图表（简要总结）

• 碳酸锂月度产量及库存走势继续下降；
• 价格中枢因供需失衡而波动加剧；
• 不同原料生产碳酸锂占比中锂云母与锂辉石变化平稳。

报告核心结论：供需库存延续累库趋势，政策面与消费端数据虽较好但难以逆转结构矛盾，预计碳酸锂价格维持震荡偏弱走势，建议保持谨慎观望或采取阶段性空头操作策略。