20240105-华安期货-沪铜_上有压力下有支撑_预计沪铜震荡_10页_862kb

沪铜周度策略总结

核心观点

基于欧洲经济稳定、美国就业数据超预期等因素，预计下周沪铜将延续高位震荡。

逻辑分析

• 全球宏观因素：欧洲制造业PMI虽略有回暖，但总体收缩；美国ADP就业和失业金数据超预期，抑制了海外降息预期，短期铜价上涨受限。
• 国内供需：受季节性和环保影响，2023年12月线缆企业开工率环比大幅下降，预计1月进一步下滑，但低基数效应使同比增幅较大；铜精矿供应紧张，TC加工费下降和进口长单谈判拖累市场。
• 市场动态：铜库存连续累库，进口铜到货增加，但节前备货需求支撑；基差走高显示持货商挺价，需求端谨慎。

策略建议

建议观望为主，下周关注欧元区经济景气指数和沪铜波动率变化。

数据概要

• 供应：电解铜供应增加，铜矿TC下降；精矿库存高位，长单结算模式转变。
• 需求：铜杆企业开工率下滑，精废价差收窄，消费尚未显著放量。
• 库存：全国铜库存环比上升，预计下周继续小幅增加。
• 基差：铜价波动率降至底部，升水扩大，市场交投偏刚需。

仅供参考，不构成投资建议。