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国盛证券固定收益点评：地产销售尚未明显回升——基本面高频数据跟踪

地产销售回暖不明显，经济数据多在低增长区间。

核心结论

本期国盛基本面高频指数小幅上涨至1209点，同比增长47%。利率债多空信号因子回升至15%，仍偏空。

生产端表现

工业生产高频指数同比增长49%，维持不变。电炉、聚酯开工率略有回升，但其他如水泥发运率、沥青开工率继续小幅改善。

总需求情况

1. 房地产销售： 商品房成交面积同比下降147%，30大中城市成交面积为286万平方米；100大中城市土地溢价率回升至30%；十城二手房成交略有回暖。

2. 基建投资： 投资高频指数同比下降32%，石油装置开工率小幅回升。

3. 出口： 出口增速连续回暖，CCFI指数回升至1389点，RJ/CRB商品价格指数回升至2950点。

4. 消费： 日均乘用车零售量与电影票房同比均有回落。

物价动态

CPI与PPI均处于温和水平，食品农产品价格低位波动，工业品价格多数上涨，但整体涨幅有限。

运输市场

客运量回落，货运量同比增速环比持平。

库存状况

总体库存高位运行，部分行业如化工品库存略有下降。

融资情况

融资高频指数同比上升，但地方债和信用债净融资额仍处于低位。

风险提示

地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

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