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尿素研究报告摘要

撰写时间： 2025年11月17日

核心概述

• 尿素主要观点：当前价格区间内运行，基本面保持中性，无明显趋势。

价格与市场数据

• 期货市场：
  • 收盘价：1,652元/吨（前一交易日1,658元/吨）
  • 成交量及持仓量略有下降。
  • 山东地区基差持续收窄。
• 现货市场：
  • 尿素工厂及贸易商价格整体稳定，个别地区微调。

基本面分析

• 库存动态：
  • 全国库存量环比回落5.99%，主要因出口政策助力，出货改善。
  • 库存波动与尿素价格上涨存在滞后性，部分企业库存先降后增。
• 供应端：
  • 工开率维持高位（84.7%），日产及产量稳步增加，支撑市场供应压力。

驱动因素评估

• 基本面压力：供应充足对价格构成较大压力。
• 政策干预：政府保供与出口政策减轻下行压力。
• 价格区间判断:
  • 上方支撑：1550-1560元/吨（成本与政策底）。
  • 下方压力：1700元/吨，上方若突破可能引发内蒙库存释放。

趋势判断

• 趋势强度：0
  • 长短期信号均无效，整体基本面未形成强驱动。

行业线索

• 政策动态：
  • 出口补贴政策落地，刺激国内交易氛围。
  • 下轮政策可能以集中竞价、一口价格拍卖方式定向投放。

供应链与产能

• 工业领域产能利用率高企，保持稳定增产节奏。
• 不同区域政策执行差异显著。

研究人员信息

分析师： 杨鈜汉
机构： 国泰君安期货
研究编号： Z0021541
联系方式： yanghonghan@gtht.com

免责声明

详见报告正文部分。