> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧洲CBAM与国内“双碳”规划对碳汇节能与绿色能源行业的影响总结 ## 核心内容概述 欧洲碳边境调节机制（CBAM）和中国“双碳”政策均旨在推动高碳排放行业实现产品全生命周期减碳。CBAM通过向进口商品施加与欧盟本土商品相同的碳成本，以防止碳泄漏，而中国则通过设定明确的碳减排目标和多项政策工具，推进绿色低碳转型。两者共同促进了碳汇、节能改造、绿色能源等行业的快速发展。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 欧洲CBAM政策 - **政策背景**：CBAM是欧盟于2023年5月17日实施的碳边境调节机制，旨在对进口商品施加与欧盟本土商品相同的碳成本。 - **实施阶段**： - **过渡期**（2023年10月1日-2025年12月31日）：仅需申报碳排放数据，无需缴费，CBAM系数为100%。 - **付费期**（2026年1月1日起）：CBAM系数为97.5%，免费配额逐年减少，预计2034年完全取消。 - **覆盖行业**：初期聚焦钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢气六大高碳产品，未来可能扩展至化工、塑料、玻璃等行业。 - **碳排放计算方式**： - **直接排放**：包括生产过程中的能耗排放，如燃料燃烧、工艺过程等，使用标准方法或质量平衡法计算。 - **间接排放**：为生产过程中所消耗的电力产生的排放，使用原产国电网排放因子或欧盟默认值。 - **支付方式**：CBAM证书可在欧洲或生产国购买，但需确保碳价在原产国有效支付。 ### 国内“双碳”政策 - **总体目标**： - “十四五”期间单位GDP二氧化碳排放下降18%； - “十五五”期间单位GDP二氧化碳排放下降17%，实现碳达峰目标。 - **政策抓手**： - **生产端**：推动重点行业提质降本降碳，推进零碳园区和工厂建设，设立国家低碳转型基金。 - **应用端**：推广绿色甲醇、生物柴油、SAF等替代化石能源，实现减碳目标。 - **产业端**：头部企业凭借技术优势和成本优势，推动低碳改造，未来行业竞争差距将进一步拉大。 - **碳排放双控**： - 实施碳排放总量和强度双控制度，强化监测、核算、考核等管理体系。 - 碳排放权交易市场逐步扩大，2026年已纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，未来有望扩展至化工、石化、造纸等。 --- ## 产业影响与机遇 ### 产品降碳方式 1. **碳排放指标流通**：企业间碳排放指标流通是实现降碳目标的重要方式之一。 2. **碳汇抵消**：林业碳汇、草原碳汇等是较为成熟的方法，企业可通过购买碳汇抵消碳排放。 3. **余热余压利用**：通过改造装置，利用余热余压余气发电，减少外购电量和生产蒸汽能源，是长期有效的降碳手段。 ### 重点行业与技术路径 - **钢铁、水泥、铝**：是CBAM初期重点覆盖行业，也是国内“双碳”政策重点推进的领域。 - **绿色甲醇**：以电制甲醇为主，未来有望成为重要减碳工具。 - **生物柴油与生物航煤**：酯基生物柴油是当前主流，HVO和SAF技术未来将逐步推广。 - **绿氢**：绿氢生产以电解水为主，未来将成为清洁能源的重要组成部分。 --- ## 关键标的推荐 ### 1. 岳阳林纸 - **行业地位**：国内领先的纸浆企业，拥有大量林纸碳汇储备。 - **业务布局**：构建“浆纸主业+生态业务”双核发展，专注于林业碳汇开发。 - **优势**：拥有大量优质林地资源，林业碳汇开发经验丰富，具备先发优势。 ### 2. 中材节能 - **行业地位**：国内余热余压余气回收发电工程专业公司。 - **业务布局**：聚焦清洁能源、工程服务与装备、建筑节能材料三大领域。 - **优势**：具备绿色低碳技术优势，能为高碳行业提供节能降碳解决方案。 ### 3. 复洁科技 - **行业地位**：布局绿色甲醇产能的领先企业。 - **业务布局**：专注于污水污泥资源化能源化、节能降碳技术、双碳综合服务。 - **优势**：已建成千吨级沼气全碳定向转化制绿色甲醇中试项目，获得国际认证，具备商业化潜力。 ### 4. 卓越新能 - **行业地位**：国内酯基生物柴油领军企业，布局生物航煤。 - **业务布局**：国内现有50万吨酯基生物柴油产能，建设HVO/SAF生产线，拓展海外市场。 - **优势**：已具备国际出口资质，海外项目推进迅速，产业链延伸明显。 ### 5. 海新能科 - **行业地位**：国内生物航煤领先企业，已稳定向欧洲出口产品。 - **业务布局**：专注于生物航煤研发与生产，技术领先。 - **优势**：具备SAF出口资质，可受益于CBAM政策下的碳成本压力。 --- ## 风险提示 1. **政策执行不及预期**：CBAM和国内双碳政策的实施进度可能低于预期。 2. **新建项目进展缓慢**：高碳行业新建项目可能因成本、技术等问题进展缓慢。 3. **碳价波动风险**：碳排放权交易市场碳价波动可能影响企业成本和盈利。 --- ## 总结 欧洲CBAM政策与国内“双碳”目标共同推动高碳行业实现减碳，促进碳汇、绿色能源等领域的快速发展。企业可通过碳排放指标流通、碳汇开发、余热余压利用等方式实现减碳目标。未来，高碳排放行业的头部企业将凭借技术优势和成本控制，成为主要受益者，而尾部企业则面临更大的竞争压力。建议关注具备碳汇资源、绿色能源技术、节能降碳能力的龙头企业。