深度报告-2026-03-30-东方财富证券-基础化工行业深度研究_欧洲CBAM和国内_双碳_规划_有望促进碳汇节能_绿色能源等行业发展_32页_1mb

欧洲CBAM与国内“双碳”规划对碳汇节能与绿色能源行业的影响

核心内容概述

欧洲碳边境调节机制（CBAM）与国内“十五五”期间的“双碳”规划，均旨在推动高碳排放行业实现产品全生命周期减碳。CBAM通过向进口商品施加与欧盟本土产品相同的碳成本，以减少碳泄漏风险，而国内政策则通过多维度措施推动重点行业绿色低碳转型。两者共同促进碳汇、节能改造、清洁能源利用等领域的行业发展。

主要观点

欧洲CBAM政策

• 政策背景：CBAM是欧盟为实现碳中和目标而推出的环境贸易政策，通过碳税机制对进口商品施加与欧盟本土产品相同的碳成本。
• 实施阶段：2023年10月至2025年12月为过渡期，仅需申报碳排放数据，无需缴费；2026年1月起进入付费期，CBAM系数为97.5%，逐年递减，2034年将完全取消免费配额。
• 覆盖行业：初期聚焦钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢气六大高碳产品，未来可能扩展至更多行业。
• 碳排放计算方式：包括直接排放和间接排放，其中直接排放可通过标准方法或质量平衡法计算，间接排放则根据电力排放因子核算。
• 支付方式：进口商需购买CBAM证书，或在生产国购买碳汇进行抵消，且需满足“有效支付”的条件。

国内“双碳”政策

• 总体目标：在“十五五”期间，单位GDP二氧化碳排放降低3.8%，非化石能源消费比重提升至25%左右，推动碳达峰碳中和目标。
• 实施方案：
  • 实施重点行业提质降本降碳行动；
  • 深入推进零碳园区和工厂建设；
  • 设立国家低碳转型基金，支持氢能、绿色燃料等新产业；
  • 加强对高耗能高排放项目的管控，加快淘汰落后产能；
  • 实施碳排放总量和强度双控制度，扩大碳交易市场覆盖范围。

关键信息

生产端减碳方式

• 碳排放指标流通：企业可通过碳排放指标的交易实现减碳目标。
• 碳汇抵消：购买林业碳汇等成熟方法学的碳汇进行降碳。
• 节能改造：利用余热余压余气发电，降低外购电量和生产蒸汽能源消耗，是长期有效的减碳方式。

应用端减碳方式

• 绿色甲醇：用于船用燃料，通过降低化石能源使用比例实现减碳。
• 生物柴油：酯基生物柴油（FAME）与HVO、SAF等产品，可替代传统柴油，实现减排。
• 生物航煤（SAF）：通过生物基原料制备，可减少80%的碳排放，是航空业减碳的重要手段。

产业更新迭代

• 头部企业优势：拥有更先进的技术和成本优势，未来将在低碳改造中更具竞争力，行业竞争差距将进一步拉大。
• 政策引导：政策不断优化，推动高碳排放行业向低碳方向转型。

关键行业与企业

钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢气

• CBAM覆盖行业：六大高碳产品为CBAM初期重点，未来可能扩容。
• 影响：需核算全流程碳排放，企业需适应新制度，提高碳排放管理能力。

林业碳汇

• 主要企业：岳阳林纸是国内领先的纸浆企业，拥有大量林纸碳汇储备。
• 优势：林业碳汇开发成熟，可为公司提供碳汇抵消方案，助力实现减碳目标。

清洁能源发电

• 主要企业：中材节能是余热余压余气回收发电工程专业公司，业务涵盖清洁能源发电、工业节能、循环经济等。
• 技术优势：具备丰富的清洁能源工程经验，助力高碳行业节能减排。

绿色甲醇

• 主要企业：复洁科技率先布局绿色甲醇产能，已获得ISCC-EU与ISCC-PLUS认证。
• 技术进展：千吨级沼气全碳定向转化制绿色甲醇中试验证成功，为未来规模化应用奠定基础。

生物柴油与生物航煤

• 主要企业：卓越新能是国内酯基生物柴油领军企业，同时布局HVO/SAF生产线。

• 国际化布局：在泰国、新加坡、沙特、印尼等地建设生物柴油生产线及回收项目，拓展海外市场。

• 主要企业：海新能科是生物航煤领域领先企业，已稳定向欧洲出口产品，具有国际竞争力。

风险提示

• 政策推动进展不及预期；
• 新建项目建设进展不及预期；
• 新的添加政策执行不及预期。

未来展望

CBAM和国内“双碳”政策将推动高碳排放行业加速减碳，促进碳汇、节能改造和清洁能源技术发展。随着政策不断完善和执行，绿色低碳技术将成为企业竞争的重要砝码，尤其是头部企业在技术与成本上的优势将更加明显。