20250925-国元国际控股-多晶硅行业即时点评_强政策预期支撑_短期价格以稳为主_2页_315kb

多晶硅行业分析总结：强政策预期支撑，短期价格以稳为主

事件概述

• 硅业分会数据显示，本周多晶硅N型复投料成交价环比持平，均价5.32万元/吨；N型颗粒硅成交均价上涨2.02%至5.05万元/吨。
• SMM数据显示，多晶硅N型复投料报价50.3-55元/千克，颗粒硅报价49-50元/千克，价格指数52.44元/千克。

核心观点

• 短期价格以稳为主，主要由强政策预期支撑。尽管存在供应过剩、库存积累高企等问题，但行业自律减产与国家“反内卷”政策预期增强市场博弈。

供应与需求分析

• 供应：多晶硅企业数量维持低位，9月排产预计13万吨；龙头企业计划节后减产，10月排产预计下行。
• 需求：假期采购清淡，下游库存已高，主要策略是消耗自身库存，签单节奏放缓。

价格趋势

• 价格分化加剧，生产商报价与实际成交价出现差异。短期受政策预期和库存压力影响，呈现高位持稳趋势。

投资建议

• 短期建议关注价格稳性；中长期看好头部公司（如新特能源、协鑫科技）技术优势，预计2026年行业回归正常盈利，依赖需求改善和供给侧减产政策实施。