20250821-东吴证券-2025中报点评_新品种加大黄淮海市场开拓全年有望稳健增长_3页_453kb

康农种业（837403）2025年中报点评：新品种扩展与稳健增长

证券分析师 朱洁羽 维持“增持”评级

核心摘要

康农种业发布2025年中报：

• 业绩表现：上半年营业收入0.46亿元，同比下滑2.68%，但归母净利润同比增长12.22%，扣非净利润同比增长186.65%。毛利率达39.46%，同比提升13.47个百分点，主要受益于制种丰产、议价能力提升及成本优化。
• 市场拓展：核心品种 康农玉8009 在黄淮海市场表现优异，新品种707、816抗病性强，预计将加速扩展东部及东北市场。西南地区销售平稳，2025年营收增幅预期20%；东北市场将在2026-2027年随品种审定进入高速增长期。
• 战略布局：逐步推广转基因品种，有望成为新增长点。公司加大宣传投入，2025Q2销售费用率同比提升，仓储运输成本增加。
• 盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测，预计分别为0.91亿、1.03亿、1.17亿元，同比增长10%/14%/13%，估值P/E从30.41倍降至21.43倍。

风险提示

行业竞争加剧、需求不及预期。维持“增持”评级，看好公司新品种放量及稳健增长潜力。

注：数据及分析来自东吴证券研究报告，具体财务指标参考原文表格。