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宝城期货动力煤早报（2023年9月4日）

品种策略参考

策略周期划分

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一月

核心逻辑概要

📊 上周动力煤价格延续反弹，港口报价上升但仍面临压力，预期本轮反弹空间有限，或仍将弱势运行。

主要品种价格行情驱动逻辑

动力煤（ZC）

内日观点

• ⚖️ 震荡趋弱震荡，预计弱于此前预期。

中期观点

• ⚖️预期价格反弹后，将迎来新一轮下跌，整体倾向偏弱。

参考策略

• 中期策略：观望多空交织，暂不做多，谨慎避风险。

核心逻辑说明

📋 报告指出，煤价反弹空间有限主要因需求端进入季节性弱势期，高温旺季已结束，下游消费迅速回落；且进口煤维持高位，抑制国内价格。

供应端

供给端变化：产量回落，本期煤到港量略降但仍处高位。

• 8月21日至27日期间，海运煤到港量略增。
• 7月至8月期间，煤及褐煤累计进口量维持在4000万吨水平。

💻 预测与影响

• 供应侧变化有限，但需求端在近期降温进一步弱化。

需求端

📉 需求显著走弱：

• 南方地区气温冷却，电煤日耗降至190万吨，保守预估四季度火电负荷下滑。
• 水电回升加快，煤电市场压力预计延续至四季度。

📈 时序影响

• 大概率驱动行业进入平淡期，煤炭需求量下滑趋势凸显。

动力煤市场动态分析

库存变化

• 自9月初起环渤海港口总库存量仍有下降。
• 以往高库存水平为历年同期之高水平，非电采购缩量拖累中转环节库存去化。

总结

• 动力煤供需两端总体偏弱预期已趋明朗，短期内价格品种市场区间波幅不稳定，预计上方反弹压力较重。

如需进一步精简或调整结构，请告知。