20190908-招商证券-每周药事2019年第36周：行业轮动，持有龙头企业静待资金回归_3页_470kb

文档总结

核心内容

该文档是一份医药生物行业的投资分析报告，发布于2019年9月8日，旨在为投资者提供行业动态、投资策略及重点公司推荐。报告指出当前医药行业仍具备防御属性，建议投资者持有龙头企业，等待资金回归。

主要观点

1. 行业表现与市场环境

• 上周医药生物板块上涨 1.90%，表现落后于大盘指数。
• 原料药板块表现突出，上涨 3.6%。
• 目前医药板块相对于全部A股的 PE溢价率 为 128%，是两个月内首次下降。
• 医药板块 PE 和 PB 均处于历史低位，具备一定估值优势。

2. 政策与行业动态

• 政策层面：山东省卫健委发布通知，要求对国家重点监控目录药品处方审核率达 100%，并明确西医可开具中成药处方的条件，是国内首个对此做出明确解答的省份。
• 行业层面：9月4日，有14个品种、20个品规的药品新进入审评中心，7个品种通过一致性评价。截至当时，已有 355个药品 通过一致性评价， 309个品种 申请进入审评中心。

3. 投资策略

• 持续强调医药防御属性，认为在市场不确定性中，医药板块具有相对稳定性。
• 强烈推荐以下8家医药企业：
  • 正海生物：明年活性生物骨有望获批
  • 通化东宝：甘精胰岛素即将获批，估值不高
  • 药明康德：医药外包全技术平台
  • 天坛生物：血制品行业已走出低谷，龙头优势明显
  • 欧普康视：近视防控高景气，渗透率持续提升
  • 昭衍新药：创新药的“卖水人”，在手订单充足
  • 迈瑞医疗：国产设备耗材快速替代进口
  • 仁和药业：增速高，估值低

关键信息

行业数据概览

资金流动

• 医药板块 净流入资金 较大的公司包括：昆药集团（+0.62%）、海翔药业（+0.42%）、乐普医疗（+0.36%）。
• 净流出较多 的公司包括：云南白药（-0.74%）、贝瑞基因（-0.53%）、仁和药业（-0.44%）。

重点公司财务指标

图表说明

• 图1：医药生物行业历史PE Band，反映行业估值水平。
• 图2：医药生物行业历史PB Band，反映行业市净率水平。

风险提示

• 政策变化风险：医药行业受政策影响较大，如集采、医保控费等政策可能对行业产生影响。
• 市场波动风险：市场整体波动可能影响医药板块表现。

分析师信息

• 吴斌：招商证券医药行业联席首席分析师，具有10年证券从业经验，中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士。
• 漆经纬：招商证券医药行业分析师，具有2年国内证券从业经验，美国乔治华盛顿大学硕士。
• 李勇剑、李点典：招商证券医药行业分析师及助理，分别具有1年和2年医药行业经验。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20% 以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数 5-20% 之间
• 中性：公司股价变动幅度介于 ±5% 之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数 5% 以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接损失的责任。
• 招商证券或其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。