2015-10-21-上交所-注册制下降低IPO信息披露成本的建议_13页_672kb

报告总结

一、信息披露成本的影响

信息披露成本对市场主体有负面影响。发行人需消耗大量时间和精力编制文件，可能面临内部数据外溢风险，增加同行竞争劣势；同时，冗余信息披露提升了有效信息甄别难度，不利于投资者阅读。

二、上市披露要求的表现

境内招股说明书存在以下问题：

1. 篇幅冗长：平均页数高（如A股企业平均387页），郑煤机A股363页，较H股多21%。主要章节如发行人基本情况占比高。
2. 重复性表述：包括正文内部和与备查文件的完全复制（如郑煤机A股46页重复占比13%）。
3. 合规信息披露过细：涉及大量审核性内容（如历史沿革、安全生产等），郑煤机A股相关内容占比大，相比之下H股较少。
4. 投资决策信息披露质量低：风险因素格式化、行业分析碎片化、财务信息模块化，郑煤机A股例证显示有效信息不足，而H股更优。

三、降低信息披露成本的建议

1. 调整优化结构：合并相关章节，简化框架（如从17章节减至9章节）。
2. 缩减合规信息披露：删除重复内容，简化冗余信息。
3. 提高风险和财务信息披露质量：去格式化，引入定量分析，如敏感度测试。
4. 提升行业分析逻辑性：优化披露逻辑，构建分行业规则，参考现有行业特殊披露要求。