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商品期货早班车总结（招商期货）

基本金属板块

• 铜：周五铜价冲高回落。基本面方面，国内经济数据好于预期，中美领导人电话传递乐观信息。供应端铜矿加工费低位，精废价差高位，下游需求乐观。策略：等待调整后买入。
• 铝：氧化铝价格跌至成本线，空头获利离场或引发反弹，但基本面仍偏弱，库存积压，预计震荡下跌。建议观望或逢高沽空。
• 工业硅/多晶硅：现货价格下跌，下游需求降温。多晶硅价格突破万元吨，硅片价格上涨未有效传导，整体建议观望。
• 锡：供需矛盾缓和，市场对宏观预期改善，交易策略震荡偏强，风险在于全球需求不及预期。
• 黑色系（螺纹、热卷、铁矿石）：钢材需求季节性走弱但库存表现强于往年，政策乐观支撑盘面。建议观望或短线做多，警惕宏观冲击。
• 焦煤：供需宽松，库存分化，建议观望，参考价格区间1140-1190。
• 农产品：豆粕面临天气市，玉米因政策支持趋强，油脂偏弱；生猪产能继续增加，价格震荡；白糖短期偏弱，进口增加关注进口节奏。

能源化工板块

• LLDPE：供需转弱，进口窗口关闭，短期震荡偏弱，建议逢高做空。
• PTA：成本支撑减弱，供应压力大，建议逢高做空加工费。
• PP：供应压力持续，需求稳中偏弱，中期逢高做空。
• MEG：供应强势，需求淡季，到港增加，建议规避风险，单边观望。
• 苯乙烯：短期震荡，中期偏强，建议逢低做多。

航运板块

欧线运价弱势，推荐4-6反套，10-12反套。需求方面，春节因素及欧洲经济不确定，关注地缘政治及航线复航情况。

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