> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>量价CTA</td><td colspan="3">商品本周多头占比抬升,主要表现能化和贵金属板块因子强度上升,黑色板块承压下降。目前截面偏强的板块是能源和贵金属,截面偏弱的板块是黑色。具体来看,黄金时序动量出现边际反转逐步企稳,白银的持仓量变化不大。有色板块短周期动量均小幅上升,期限结构分化收窄,铝和铜截面偏强。黑色板块时序动量边际回落,截面上看焦煤焦炭偏弱。化工板块中短周期动量截面分化扩大,多沥青空纯碱。农产品方面,油脂短周期动量反转概率较大,豆油棕榈油截面偏强。</td></tr><tr><td rowspan="7">甲醇</td><td></td><td>上周收益(%)</td><td>当月收益(%)</td></tr><tr><td>供给</td><td>-0.33</td><td>-0.04</td></tr><tr><td>需求</td><td>0.46</td><td>0.02</td></tr><tr><td>库存</td><td>-0.45</td><td>-0.64</td></tr><tr><td>价差</td><td>0.00</td><td>0.59</td></tr><tr><td>大类累加</td><td>-0.34</td><td>-0.61</td></tr><tr><td colspan="3">策略净值方面,供给因子走弱0.33%,需求因子上行0.46%,库存因子下行0.45%,合成因子走低0.34%,本周综合信号多头。基本面因子上,进口甲醇到港量减少,供给端多头延续;江浙地区MTO装置开工小幅提升,需求端空头强度走弱,转为中性;节前内地甲醇生产企业持续去库,库存端多头;鲁南地区甲醇现货市场价释放空头信号,价差端中性偏空。</td></tr><tr><td rowspan="8">玻璃</td><td></td><td>上周收益(%)</td><td>当月收益(%)</td></tr><tr><td>供给</td><td>0.00</td><td>0.42</td></tr><tr><td>需求</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>库存</td><td>0.00</td><td>-0.14</td></tr><tr><td>价差</td><td>0.77</td><td>0.77</td></tr><tr><td>利润</td><td>0.63</td><td>0.84</td></tr><tr><td>大类累加</td><td>0.40</td><td>0.42</td></tr><tr><td colspan="3">策略净值方面,价差因子上行0.77%,利润因子走强0.63%,合成因子走强0.40%,本周综合信号空头延续。基本面因子上,浮法玻璃企业开工环比微幅下降,供给端中性延续;30大中城市商品房成交套数减少,需求端中性偏空;春节前浮法玻璃企业库存小幅增加,库存端中性;华北浮法工艺动力煤制浮法玻璃税后毛利持续亏损,利润端维持空头;湖北市场玻璃现货价格释放空头信号,价差端空头。</td></tr><tr><td rowspan="6">铁矿</td><td></td><td>上周收益(%)</td><td>当月收益(%)</td></tr><tr><td>供给</td><td>0.00</td><td>0.28</td></tr><tr><td>库存</td><td>0.00</td><td>-0.33</td></tr><tr><td>价差</td><td>0.40</td><td>0.40</td></tr><tr><td>大类累加</td><td>0.19</td><td>0.14</td></tr><tr><td colspan="3">策略净值方面,节前一周价差因子走强0.4%,综合因子上行0.19%,本周综合信号由中性转为多头。北方港口到港量下降,来自澳洲和巴西的发运量减少,供给端信号由中性转为多头。钢厂国产烧结用矿粉消耗量小幅下降,需求端多头反馈减弱,信号由多头转为中性。钢厂烧结用矿粉库存累积,库存端多头反馈减弱,信号维持中性。运价中枢有所回升,价差端信号由空头转为中性。</td></tr><tr><td rowspan="7">沪铅</td><td></td><td>上周收益(%)</td><td>当月收益(%)</td></tr><tr><td>供给</td><td>-0.45</td><td>1.69</td></tr><tr><td>需求</td><td>-0.43</td><td>1.59</td></tr><tr><td>库存</td><td>0.00</td><td>-1.25</td></tr><tr><td>价差</td><td>-0.03</td><td>1.32</td></tr><tr><td>大类累加</td><td>-0.21</td><td>0.84</td></tr><tr><td colspan="3">策略净值方面,节前一周价差因子上行0.45%,综合因子上行0.19%,本周综合信号由中性转为多头。钢厂国产烧结用矿粉库存累积,库存端多头反馈减弱,信号维持中性。运价中枢有所回升,价差端信号由空头转为中性。</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>动量时序</td><td>动量截面</td><td>期限结构</td><td>持仓量</td></tr><tr><td>黑色板块</td><td>0</td><td>0.09</td><td>0</td><td>-0.08</td></tr><tr><td>有色板块</td><td>0.05</td><td>-0.21</td><td>0.52</td><td>1.13</td></tr><tr><td>能化板块</td><td>-0.02</td><td>0.18</td><td>0.37</td><td>0.69</td></tr><tr><td>农产品板块</td><td>0.13</td><td>0.35</td><td>0.41</td><td>-0.19</td></tr><tr><td>股指板块</td><td>-0.71</td><td>0.46</td><td>-0.63</td><td>1.06</td></tr><tr><td>贵金属板块</td><td>0.12-</td><td></td><td>-</td><td>0.88</td></tr></table>