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商品量化CTA周度跟踪总结

发布机构： 国投期货研究所金融工程组
日期： 2025/9/9

主要板块表现

• 贵金属板块：白银时序动量边际下降，但板块整体保持偏强，动量因子强度上行。
• 农产品板块：维持中性偏强，豆粕等油粕持仓量上升，其中豆粕边际上行幅度较大；截面分化，部分商品如玉米偏弱。
• 能源板块：小幅下降，石油化工中玻璃偏强，PVC偏弱；价差因子变化显著，玻璃多头信号减弱。
• 金属板块：有色金属板块反转，铜偏强，氧化铝偏弱；黑色板块动量因子边际回升，铁矿石强于螺纹钢；供给端多头信号出现，但需求端总体偏弱。

基本面因子分析

• 供给与需求：甲醇、再生铅等领域供给端释放多头信号，但需求端如玻璃下游平均开工率下降，库存持续增加，价差端信号转弱，综合信号多空分化的中性或空头。
• 库存与价差：库存因子整体偏弱，价差因子在部分板块（如浮法玻璃）转为空头，隐含供应压力加大。

策略净值信号

• 综合信号：上周基本面对多头支撑，策略净值表现综合多头为主，但由于价差和库存波动，信号转为空头或中性。具体板块如玻璃、甲醇、铅等基本面分歧显著，供给端多头VS需求端空头，需注意风险。

风险提示

报告基于国际市场标准，仅作参考，不保证投资绩效。自然灾害、政策变化等外部因素可能影响仓位信号。