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国泰君安期货商品研究晨报总结（2025年08月08日）

概述

• 本报告分析了能源化工类商品的市场走势，重点关注供需关系、价格走势及趋势强度。多数品种呈现偏弱或震荡态势，受原油价格下跌及下游需求疲软影响。

商品分析

对二甲苯

• 供需压力增加，趋势偏弱。PX价格跟随原油下跌，加工费不足，需求低迷导致现货升水，预期偏空。

PTA

• 加工费处于低位，关注计划外减产。开工率回升，成本支撑较弱，单边趋势偏弱，建议逢低正套。

MEG

• 多MEG空PTA策略。供应端检修减少进口，但非主流仓单支撑09合约，建议多MEG空PTA/PX。

橡胶与合成橡胶

• 短期震荡运行。橡胶需求受原料价格压力，合成橡胶库存水平上升，现货流通面临抛压，中期震荡格局。

沥青

• 震荡偏弱。基本面未显著改善，需关注炼厂库存和需求变化。

LLDPE与PP

• 趋势有压力。PE供应增加，需求减弱，建议暂观望。

烧碱

• 估值低位，偏多对待。下游旺季预期支撑，出口量扩大，可考虑在旺季合约中做多。

能源与化工品

• 纸浆、玻璃、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、丙烯和PVC等多品种在震荡中运行，部分商品在低位或高位运行。
• 燃料油和集运指数（欧线）建议多空策略。

核心结论

• 多数能源化工品种趋势偏弱，关注加工费变化和供需动态。
• 短期震荡为主，建议灵活操作，部分品种如烧碱和燃料油在特定事件下可采取偏多策略。