20260601-招商证券-关注大盘风格机会_风格轮动择时周报20260529_5页_687kb

风格轮动择时周报20260529总结

核心内容概述

本报告基于历史数据和相似性算法，分析了当前市场风格轮动情况，并通过DTW算法匹配历史行情相似度，形成对未来风格走势的择时信号。报告结合了胜率与赔率指标，构建了风格轮动配置框架，为投资者提供了风格配置建议。

最新观点

市场表现

• 上周市场呈震荡上行，中证全指微跌0.03%，大盘成长涨1.64%，小盘成长跌4.88%，大盘价值涨1.04%，小盘价值涨0.57%。

风格轮动信号

• 根据模型数据，最新的大盘得分为-0.36，小盘得分为0.62，成长得分为0.17，价值得分为-0.14。
• 最新风格轮动模型观点为 小盘+成长。

风格趋势展望

• 在市值风格方面，相似度指标切换至大盘风格，但其余指标仍指向小盘。
• 在择时方面，中证500和沪指出现收敛信号，但多数指数信号仍相对积极，后市维持偏积极观点，市场博弈加剧可能引发较大振幅。

模型跟踪

成长价值轮动

• 成长风格代表：创业板综指
• 价值风格代表：红利低波
• 2025年超额收益：42.50%
• 2026年至今超额收益：11.45%
• 策略净值表现良好，超额净值持续增长（见图4和图5）。

大小盘轮动

• 大盘风格代表：沪深300
• 小盘风格代表：中证2000
• 2025年超额收益：14.87%
• 2026年至今超额收益：-1.11%
• 策略净值表现稳健，但近期有所回撤（见图6和图7）。

风格赔率与胜率

赔率估计

• 价值相对成长赔率：1.20
• 大盘相对小盘赔率：1.70

胜率数据

• 成长风格胜率：62.50%
• 价值风格胜率：37.50%
• 大盘风格胜率：50.00%
• 小盘风格胜率：50.00%

风格得分与推荐

• 根据公式，投资权重得分 = (胜率 × 赔率 - (1 - 胜率)) / 赔率
• 最新风格得分：大盘 -0.21，小盘 -0.35，成长 0.17，价值 -0.14
• 最新风格轮动模型推荐为 大盘+成长

DTW择时信号

风格轮动模型表现

成长价值轮动

• 全样本年化收益：22.95%
• 年化波动：23.07%
• 最大回撤：25.59%
• 夏普比率：0.99
• 收益回撤比：0.86
• 样本外收益（2024年起）：69.09%
• 2025年收益：42.50%
• 2026年收益率：11.45%

大小盘轮动

• 全样本年化收益：20.60%
• 年化波动：23.00%
• 最大回撤：25.59%
• 夏普比率：0.90
• 收益回撤比：0.81
• 样本外收益（2025.11起）：-1.36%
• 2025年收益：14.87%
• 2026年收益率：-1.11%

风险提示与免责声明

• 报告基于历史数据，模型存在失效风险。
• 本报告所提及个股或基金不构成投资建议。
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