> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 风格轮动择时周报20260529总结 ## 核心内容概述 本报告基于历史数据和相似性算法，分析了当前市场风格轮动情况，并通过DTW算法匹配历史行情相似度，形成对未来风格走势的择时信号。报告结合了胜率与赔率指标，构建了风格轮动配置框架，为投资者提供了风格配置建议。 ## 最新观点 ### 市场表现 - 上周市场呈震荡上行，中证全指微跌0.03%，大盘成长涨1.64%，小盘成长跌4.88%，大盘价值涨1.04%，小盘价值涨0.57%。 ### 风格轮动信号 - 根据模型数据，最新的大盘得分为-0.36，小盘得分为0.62，成长得分为0.17，价值得分为-0.14。 - 最新风格轮动模型观点为 **小盘+成长**。 ### 风格趋势展望 - 在市值风格方面，相似度指标切换至大盘风格，但其余指标仍指向小盘。 - 在择时方面，中证500和沪指出现收敛信号，但多数指数信号仍相对积极，后市维持偏积极观点，市场博弈加剧可能引发较大振幅。 ## 模型跟踪 ### 成长价值轮动 - 成长风格代表：创业板综指 - 价值风格代表：红利低波 - 2025年超额收益：42.50% - 2026年至今超额收益：11.45% - 策略净值表现良好，超额净值持续增长（见图4和图5）。 ### 大小盘轮动 - 大盘风格代表：沪深300 - 小盘风格代表：中证2000 - 2025年超额收益：14.87% - 2026年至今超额收益：-1.11% - 策略净值表现稳健，但近期有所回撤（见图6和图7）。 ## 风格赔率与胜率 ### 赔率估计 - 价值相对成长赔率：1.20 - 大盘相对小盘赔率：1.70 ### 胜率数据 - 成长风格胜率：62.50% - 价值风格胜率：37.50% - 大盘风格胜率：50.00% - 小盘风格胜率：50.00% ## 风格得分与推荐 - 根据公式，投资权重得分 = (胜率 × 赔率 - (1 - 胜率)) / 赔率 - 最新风格得分：大盘 -0.21，小盘 -0.35，成长 0.17，价值 -0.14 - 最新风格轮动模型推荐为 **大盘+成长** ## DTW择时信号 | 指数 | 最新信号 | 平均值:方差 | 上周信号 | AH配置比例 | |------------|----------|------------|----------|------------| | 沪深300 | 小盘 | -0.01%,0.07% | 无信号 | | | 中证2000 | 小盘 | 2.81%,0.01% | 无信号 | | | 红利低波 | 成长 | 0.11%,0.08% | 乐观 | | | 创业板综 | 成长 | 0.38%,0.25% | 乐观 | | | 恒生指数 | 乐观 | 0.39%,0.07% | 乐观 | | | 恒生科技 | 乐观 | 0.51%,0.09% | 乐观 | | | 标普500 | 乐观 | 0.19%,0.05% | 乐观 | | | 纳斯达克 | 无信号 | --,-- | 无信号 | | ## 风格轮动模型表现 ### 成长价值轮动 - 全样本年化收益：22.95% - 年化波动：23.07% - 最大回撤：25.59% - 夏普比率：0.99 - 收益回撤比：0.86 - 样本外收益（2024年起）：69.09% - 2025年收益：42.50% - 2026年收益率：11.45% ### 大小盘轮动 - 全样本年化收益：20.60% - 年化波动：23.00% - 最大回撤：25.59% - 夏普比率：0.90 - 收益回撤比：0.81 - 样本外收益（2025.11起）：-1.36% - 2025年收益：14.87% - 2026年收益率：-1.11% ## 风险提示与免责声明 - 报告基于历史数据，模型存在失效风险。 - 本报告所提及个股或基金不构成投资建议。 - 本公众号内容仅为招商证券已发布报告的节选，不构成对具体证券或金融工具的买卖建议。 - 报告内容可能因市场环境变化而失效，订阅者应自行评估并做出投资决策。 - 本公众号内容版权归属招商证券，未经许可不得翻版、复制、刊登、转载和引用。