> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场风格轮动择时周报总结（20260424） ## 核心内容概述 本报告基于**相似性算法**（DTW算法）分析历史市场风格变化，构建了一个结合**赔率**与**胜率**的风格轮动配置框架，以预测未来市场风格趋势。报告重点分析了当前市场风格表现、择时信号、历史收益表现，并给出了对未来一周市场的判断。 --- ## 主要观点 ### 1. 当前市场风格表现 - **中证全指**上周微涨 $0.27\%$ - **大盘成长**上涨 $0.91\%$，**小盘成长**上涨 $0.56\%$ - **大盘价值**上涨 $0.48\%$，**小盘价值**上涨 $1.20\%$ - **风格轮动模型最新观点**：**大盘 + 成长**风格具有较高配置价值 ### 2. 风格胜率与赔率分析 - **成长风格胜率**为 $75.00\%$，**价值风格胜率**为 $25.00\%$ - **大盘风格胜率**为 $42.86\%$，**小盘风格胜率**为 $57.14\%$ - **成长风格赔率**为 $1.17$，**价值风格赔率**为 $1.69$，两者呈现负相关关系 - **成长风格**更具投资吸引力，**价值风格**相对疲软 ### 3. 风格得分与配置建议 - **风格得分计算公式**：投资权重得分 $=$ （胜率×赔率 - (1 - 胜率)） / 赔率 - **最新风格得分**： - 大盘：0.09 - 小盘：-0.15 - 成长：0.46 - 价值：-0.39 - **最新风格轮动模型推荐**：**大盘 + 成长**风格组合 ### 4. DTW择时信号 - **DTW择时策略**通过匹配当前市场行情与历史相似行情，分析未来走势，形成择时信号 - **部分指数信号如下**： - **沪深300**：中性 - **上证50**：乐观 - **中证500**：乐观 - **中证1000**：乐观 - **中证2000**：中性 - **创业板指**：无相似片段 - **恒生指数**：无信号 - **标普500**：乐观 - **纳斯达克**：无相似片段 - **恒生科技**：无信号 --- ## 关键信息 ### 风格轮动策略表现 | 指标 | 红利低波 | 创业板综 | 策略 | 等权基准 | 策略超额 | |--------------|----------|----------|------|----------|----------| | **年化收益** | 4.36% | 5.67% | 22.22% | 5.85% | 15.40% | | **年化波动** | 17.44% | 28.24% | 23.14% | 19.77% | 12.47% | | **最大回撤** | 27.10% | 48.68% | 26.74% | 30.30% | 11.82% | | **夏普比率** | 0.25 | 0.20 | 0.96 | 0.30 | 1.23 | | **收益回撤比**| 0.16 | 0.12 | 0.83 | 0.19 | 1.30 | | **样本外收益（2024年起）** | 16.99% | 80.66% | 105.21% | 49.22% | 55.99% | | **2025年收益** | 4.10% | 50.94% | 68.83% | 26.33% | 42.50% | | **2026年至今收益** | 1.89% | 10.62% | 11.14% | 6.43% | 4.72% | | 指标 | 沪深300 | 中证2000 | 策略 | 等权基准 | 策略超额 | |--------------|--------|----------|------|----------|----------| | **年化收益** | 3.88% | 1.49% | 20.90% | 3.14% | 17.22% | | **年化波动** | 20.03% | 25.70% | 22.96% | 21.08% | 9.03% | | **最大回撤** | 46.66% | 52.30% | 25.59% | 35.53% | 11.23% | | **夏普比率** | 0.19 | 0.06 | 0.91 | 0.15 | 1.91 | | **收益回撤比**| 0.08 | 0.03 | 0.82 | 0.09 | 1.53 | | **样本外收益（2025.11起）** | 2.86% | 11.23% | 7.97% | 7.13% | 0.84% | | **2025年收益** | 23.45% | 46.14% | 49.50% | 34.63% | 14.87% | | **2026年至今收益** | 2.31% | 7.61% | 6.11% | 5.05% | 1.05% | --- ## 未来展望 - **短期市场走势**：整体呈震荡向上趋势，技术指标相对积极 - **风格轮动信号**：成长风格持续强势，大小盘风格得分差异缩小，**大盘 + 成长**风格组合被推荐 - **择时信号**：部分指数（如上证50、中证500、中证1000等）信号乐观，建议关注相关板块的配置机会 --- ## 风险提示 - 历史数据模型存在失效风险，市场环境变化可能影响策略表现 - 本报告不构成具体投资建议，仅用于参考 - 投资决策需结合个人风险承受能力及市场变化综合判断 --- ## 分析师信息 - **任瞳**：SAC职业证书编号 S1090519080004 - **刘凯**：SAC职业证书编号 S1090524120001 - **许继宏**：SAC职业证书编号 S1090524070003